Morgan Stanley: ASE menaikkan panduan pengemasan canggih: CPO memasuki produksi massal, margin kotor pengemasan dan pengujian melampaui 30%

Apa keunggulan kinerja kuartal ketiga?

Pendapatan ASE pada kuartal ketiga 2026 sebesar 244,161 miliar dolar Taiwan baru, naik 40,6% dibandingkan kuartal sebelumnya dan 62% secara tahunan, melampaui perkiraan Morgan Stanley sebesar 235,978 miliar dolar Taiwan baru dan konsensus pasar sebesar 233,152 miliar dolar Taiwan baru.
Margin kotor keseluruhan pada periode yang sama sebesar 22,1%, naik 2.04 poin persentase dibandingkan kuartal sebelumnya, melampaui perkiraan bank tersebut sebesar 21,6% dan konsensus pasar sebesar 21,4%. Laba per saham sebesar 6.13 dolar Taiwan baru, juga melampaui konsensus pasar sebesar 5.09 dolar Taiwan baru.
Perusahaan memberikan panduan pertumbuhan pendapatan kuartal keempat sebesar 6%–8% dibandingkan kuartal sebelumnya dan margin kotor keseluruhan sebesar 23%–24%. Keduanya sedikit di atas perkiraan Morgan Stanley sebelumnya, masing-masing pertumbuhan 5% dan margin kotor 22%–23%.

Perusahaan menaikkan panduan pendapatan 2026 untuk LEAP, bisnis pengemasan canggih bagi proses terdepan, dari 3,7 miliar dolar AS menjadi 4 miliar dolar AS, dan panduan 2027 dari lebih dari 7,5 miliar dolar AS menjadi lebih dari 8 miliar dolar AS. Morgan Stanley memperkirakan pendapatan bisnis tersebut pada 2027 sebesar 9 miliar dolar AS.
Manajemen mengatakan optik yang dikemas bersama (CPO) telah memulai produksi massal dan pendapatan pada 2027 akan mencapai sedikitnya 500 juta dolar AS; Morgan Stanley memperkirakan lebih dari 600 juta dolar AS.
Metrik lain yang perlu dibedakan adalah bisnis sejenis CoWoS dengan proses lengkap: perusahaan memperkirakan pendapatannya pada 2027 sedikitnya sebesar 1 miliar dolar AS, di bawah perkiraan Morgan Stanley sebesar 1,8 miliar dolar AS.

Margin kotor bisnis perakitan, pengujian, dan material (ATM) mencapai 30,6% pada kuartal ketiga, melampaui kisaran struktural sebelumnya. Perusahaan menilai 30% akan menjadi batas bawah baru dan memperkirakan margin kotor bisnis tersebut terus meningkat setiap kuartal pada 2027.
Morgan Stanley menilai ekspansi margin berjalan sesuai perkiraan dan memberikan peringkat Overweight kepada ASE, dengan target harga 858 dolar Taiwan baru. Harga penutupan pada 29 Oktober 2026 yang tercantum dalam laporan adalah 683 dolar Taiwan baru.
Risiko penurunan yang disebutkan bank tersebut mencakup pertumbuhan ekonomi global dan semikonduktor yang lebih rendah dari perkiraan, serta persaingan harga yang semakin menggerus margin.