Citi: Porsi laba bisnis pembangkitan listrik Weichai Power naik menjadi sekitar tiga puluh persen, pesanan pusat data dan ekspansi kapasitas menjadi fokus utama pertumbuhan

Seberapa besar kenaikan kontribusi bisnis pembangkitan listrik terhadap laba?

Manajemen menyatakan porsi kontribusi laba bisnis pembangkitan listrik naik dari sekitar 20% pada semester pertama 2026 menjadi sekitar 25% dalam sembilan bulan pertama, yang mengimplikasikan porsinya mendekati sepertiga pada kuartal ketiga.
Perusahaan mempertahankan target pengiriman mesin pusat data AI untuk 2027: 6000 unit mesin diesel, termasuk 2000 unit untuk Amerika Utara; dan 2000 unit mesin gas. Pengiriman mesin diesel pusat data pada tiga kuartal pertama 2026 masing-masing sekitar 500, 900, dan 1300 unit. Manajemen memperkirakan mesin gas juga akan mengalami peningkatan volume serupa dari kuartal ke kuartal tahun depan.
Alokasi kapasitas telah melibatkan pilihan: permintaan mesin diesel pusat data lebih kuat dari perkiraan, dan perusahaan mengalokasikan lebih banyak kapasitas untuknya. Target penjualan mesin gas 2026 tetap 200 unit, tetapi pengiriman mungkin tertunda.

Manajemen mengatakan perusahaan dan mitranya menjual genset gas kepada pengguna akhir dan pengembang pusat data. Sebagian pesanan telah dikontrak, sementara pesanan lain dalam tahap penandatanganan; perusahaan sedang memantau proyek AS berkapasitas sekitar 3 gigawatt. Kenaikan liabilitas kontrak berasal dari uang muka pelanggan KION dan pusat data.
Manajemen menilai kebijakan AS saat ini membatasi pasokan listrik dari jaringan utama, bukan pembangkitan di luar jaringan, dan rincian pelaksanaannya diperkirakan terbit pada pertengahan hingga akhir Desember 2026. Manajemen menilai risiko terhadap genset diesel relatif kecil dan dampak pada mesin lebih rendah daripada pada genset lengkap.
Langkah yang diambil adalah meningkatkan kapasitas Baudouin di Prancis untuk memasok mesin dan genset yang berasal dari Prancis, serta genset yang mematuhi Pasal 301 AS; kepatuhan mesin masih perlu dikonfirmasi melalui rantai pasok.

Lini produksi sel bahan bakar oksida padat (SOFC) pertama perusahaan berkapasitas 30 megawatt direncanakan selesai pada akhir 2026, dengan peningkatan produksi dan pengiriman pada kuartal pertama 2027. Lini tahap berikutnya berkapasitas 200 megawatt sedang dirancang, dengan target selesai pada akhir 2027.
Bisnis konvensional juga memperluas penggunaan: dalam sembilan bulan pertama 2026, penjualan mesin alat konstruksi dan bus masing-masing tumbuh lebih dari 30% secara tahunan, sedangkan mesin alat pertanian tumbuh lebih dari 20%; volume ekspor mesin melampaui penjualan domestik dan ekspor tumbuh lebih dari 20% secara tahunan.

Manajemen mengatakan bahwa untuk mencapai target setahun penuh 2026 yang terkait dengan insentif ekuitas, yaitu pendapatan 258,9 miliar yuan dan margin laba sebelum bunga dan pajak 9%, kuartal keempat perlu mencetak rekor kuartalan lagi. Perusahaan menilai pesanan pusat data yang telah diperoleh serta musim puncak bisnis truk berat dan KION dapat memberikan dukungan.
Citi menilai kebutuhan pasokan energi pusat data dapat mendorong Weichai secara bertahap mengalihkan lebih banyak sumber daya dari mesin ke pasokan energi, sehingga mendukung pertumbuhan jangka panjang. Bank tersebut memberikan peringkat beli untuk saham H dengan target harga 50 dolar Hong Kong, menggunakan rasio harga terhadap laba perkiraan 2026 sebesar 23 kali untuk memperhitungkan potensi laba mesin pusat data.