Bagaimana perubahan permintaan luar negeri?

  • Bisnis luar negeri Zhejiang Dingli tumbuh 30% dalam tiga kuartal pertama 2026, melampaui panduan perusahaan sebelumnya sebesar 20%. Manajemen mengatakan visibilitas pesanan AS membaik, dengan pesanan yang ada mencakup kuartal pertama 2027.
  • Pendapatan perusahaan naik 45% secara tahunan pada kuartal ketiga 2026, melampaui perkiraan HSBC Qianhai. Bank tersebut mengaitkan pertumbuhan dengan ekspor yang kuat, peluncuran produk baru di AS dan penguatan kemampuan purnajual; penjualan Eropa naik 20% secara tahunan pada kuartal ketiga.
  • HSBC Qianhai juga memperkirakan pasar platform kerja udara China mencapai titik terendah. Data industri menunjukkan volume penjualan domestik China naik 22% secara tahunan dalam tiga kuartal pertama 2026, sementara volume ekspor naik 34% secara tahunan.

Bagaimana pemulihan AS diterjemahkan menjadi permintaan produk Dingli?

  • HSBC Qianhai menilai proyek besar di bidang infrastruktur, kelistrikan, energi dan pusat data mendorong tambahan permintaan peralatan di AS. Bisnis nonhunian perusahaan penyewaan United Rentals tetap mencatat pertumbuhan dua digit pada kuartal ketiga 2026 setelah mengecualikan pusat data, menunjukkan sumber permintaan yang luas.
  • Pesanan yang ada pada bisnis platform kerja udara produsen peralatan AS Terex dan JLG milik Oshkosh masing-masing naik 115% dan 274% secara tahunan per kuartal ketiga 2026. Perusahaan penyewaan United Rentals dan Sunbelt juga masing-masing menaikkan panduan belanja modal penyewaan untuk tahun fiskal 2026 dan 2027.
  • Perusahaan melihat peningkatan permintaan untuk lift gunting kecil bertenaga baterai: peralatan ini cocok untuk pemasangan kabel di bagian atas serta sistem pendingin dan listrik di ruang sempit pusat data. Berdasarkan hal tersebut dan permintaan di Eropa serta AS, HSBC Qianhai menaikkan proyeksi pendapatan lift gunting untuk 2026–2028 sebesar 7%–24%.

Mengapa perbaikan laba lebih kecil saat proyeksi pendapatan dinaikkan?

  • HSBC Qianhai menaikkan proyeksi pendapatan untuk 2026–2028 masing-masing sebesar 5,8%, 12,6% dan 14,6%. Untuk periode yang sama, proyeksi laba bersih masing-masing diturunkan 0,8%, dinaikkan 4,6% dan dinaikkan 9,1%, menjadi 1,995 miliar yuan, 2,516 miliar yuan dan 2,812 miliar yuan.
  • Penguatan renminbi sepanjang tahun, tekanan tarif dan bea antidumping, serta meningkatnya porsi lift gunting kecil bermargin rendah yang dijual ke AS mendorong bank tersebut menurunkan proyeksi margin kotor tiap lini bisnis; kenaikan harga pada kuartal kedua 2026 mengimbangi sebagian tekanan tersebut. Bank itu juga memasukkan kerugian kurs sekitar 350 juta yuan dalam proyeksi 2026.
  • Sebagai contoh, proyeksi margin kotor keseluruhan untuk 2027 turun dari 33,6% menjadi 31,2%. Pendapatan luar negeri menyumbang 75% dari pendapatan perusahaan pada 2025, sehingga lingkungan operasional luar negeri berdampak besar pada laba.

Mengapa peringkat dan target harga dinaikkan?

  • HSBC Qianhai menaikkan peringkat Zhejiang Dingli dari tahan menjadi beli dan target harga dari 54.10 yuan menjadi 94.40 yuan, sekitar 73% di atas harga penutupan 54.60 yuan pada 30 Oktober 2026.
  • Bank tersebut menaikkan rasio harga terhadap laba target dari 12 kali menjadi 19 kali dan beralih menggunakan proyeksi laba per saham 2027 sebesar 4.97 yuan sebagai dasar valuasi. Bank tersebut memperkirakan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk laba per saham sebesar 19% selama 2026–2028, di atas proyeksi sebelumnya sebesar 13%; rasio target 19 kali masih di bawah rata-rata historis 21 kali untuk 2018–2025 yang tercantum dalam laporan.
  • Proyek pabrik AS masih dievaluasi, dan potensi kontribusi kapasitas paling cepat baru akan muncul pada 2028. HSBC Qianhai memperkirakan perusahaan tidak akan melakukan pembangunan berskala besar atau mengeluarkan belanja modal yang signifikan dalam waktu dekat.