Mengapa bisnis investasi dan tabungan menjadi pilar laba?

  • Pada kuartal ketiga 2026, laba disesuaikan sebelum pajak dari bisnis produk investasi dan tabungan (ISP) mencapai 114 juta dolar AS, di atas konsensus pasar sebesar 104 juta dolar AS dan perkiraan Morgan Stanley sebesar 105 juta dolar AS.
  • Pendapatan bisnis tersebut tumbuh 19% secara tahunan, mencetak rekor. Morgan Stanley mengaitkan kinerja ini dengan permintaan klien yang kuat dan kondisi pasar saham yang menguntungkan, serta menilai arti penting ISP dalam keseluruhan bisnis perusahaan semakin meningkat.
  • Pada kuartal tersebut, arus masuk ISP sebesar 4,4 miliar dolar AS dan arus keluarnya 4 miliar dolar AS, sehingga arus masuk bersih mencapai 407 juta dolar AS. Angka ini melampaui konsensus pasar sebesar 94 juta dolar AS dan mendekati perkiraan perusahaan sebesar 404 juta dolar AS.

Dari mana tekanan pada asuransi jiwa berjangka berasal?

  • Laba disesuaikan sebelum pajak bisnis asuransi jiwa berjangka pada kuartal ketiga sebesar 143 juta dolar AS, di bawah konsensus pasar sebesar 151 juta dolar AS dan perkiraan Morgan Stanley sebesar 147 juta dolar AS, karena peningkatan premi reasuransi yang disesikan lainnya.
  • Produktivitas bulanan agen turun dari 0.18 pada kuartal kedua menjadi 0.17, juga di bawah konsensus pasar sebesar 0.18. Morgan Stanley mencatat bahwa pertumbuhan agen secara keseluruhan dan produktivitas bulanan terus berada di bawah ekspektasi.
  • Perusahaan merekrut 91 ribu orang pada kuartal tersebut, di atas perkiraan perusahaan sebesar 89 ribu orang tetapi di bawah konsensus pasar sebesar 106 ribu orang; jumlah agen yang baru memperoleh lisensi sebanyak 11 ribu orang, juga di bawah konsensus sebesar 12 ribu orang.

Bagaimana Morgan Stanley memandang prospek ke depan?

  • Tesis investasi perusahaan untuk Primerica adalah memanfaatkan jaringan penjualan bisnis asuransi jiwa berjangka yang sudah mapan dan meningkatkan profitabilitas ISP. Mempertahankan kinerja ISP yang kuat dan terus meningkatkan produktivitas agen akan menjadi kunci.
  • Morgan Stanley memberi perusahaan peringkat Equal-weight, dengan target harga 316 dolar AS; valuasi jumlah bagian perusahaan menggunakan kelipatan 8.3 kali proyeksi laba per saham bisnis asuransi jiwa berjangka untuk 2027, serta 11.7 kali untuk ISP.