Apa yang mendorong kinerja kuartal ketiga melampaui ekspektasi?

  • Pendapatan Corning pada kuartal ketiga sebesar 5,081 miliar dolar, naik 19% secara tahunan dan melampaui panduan perusahaan sebesar 4,9 miliar hingga 5 miliar dolar serta ekspektasi pasar FactSet sebesar 5,03 miliar dolar. Laba per saham non-GAAP sebesar 0.91 dolar, naik 36% secara tahunan dan juga melampaui batas atas panduan sebesar 0.89 dolar serta ekspektasi pasar sebesar 0.88 dolar.
  • Komunikasi optik menjadi pendorong utama: pendapatan sebesar 2,379 miliar dolar naik 44% secara tahunan dan melampaui ekspektasi pasar sebesar 2,24 miliar dolar; laba bersih segmen sebesar 532 juta dolar naik 80% secara tahunan, dengan margin bersih mencapai 22,4%.
  • Margin kotor keseluruhan sebesar 40,5% dan margin operasi yang disesuaikan sebesar 22,7%, masing-masing melampaui ekspektasi pasar sebesar 40,2% dan 22,2%.

Mengapa pertumbuhan komunikasi optik dapat meningkatkan margin?

  • Pendapatan komunikasi optik untuk perusahaan naik 84% secara tahunan, termasuk pertumbuhan penjualan terkait AI generatif lebih dari 100%, terutama didorong oleh penerapan jaringan AI scale-out.
  • Pemanfaatan kapasitas yang ada lebih tinggi, peningkatan porsi produk baru bernilai tinggi yang diluncurkan sejak 2024, serta kenaikan harga yang terkait dengan nilai teknologi dan perjanjian pasokan jangka panjang secara bersama-sama mendorong ekspansi margin komunikasi optik. Manajemen menilai margin masih dapat terus membaik meskipun kapasitas baru mulai beroperasi.
  • Kapasitas komunikasi optik masih agak ketat dan perusahaan sedang memperluas kapasitas produk serat optik dan konektivitas. Perjanjian jangka panjang telah mulai berkontribusi pada kinerja; manajemen memperkirakan permintaan AI scale-up mulai muncul pada 2027 dan tumbuh lebih nyata pada 2028.

Bisnis mana yang mengimbangi kekuatan komunikasi optik?

  • Pendapatan solar pada kuartal ketiga sebesar 436 juta dolar, naik 37% secara tahunan tetapi di bawah ekspektasi pasar sebesar 495,3 juta dolar, dengan rugi bersih segmen sebesar 7 juta dolar. Manajemen mengatakan peningkatan kapasitas wafer dan modul lebih lambat daripada ekspektasi internal dan memperkirakan kinerja keuangan membaik pada 2027 seiring matangnya peningkatan kapasitas.
  • Pendapatan bisnis Glass Innovations sebesar 1,506 miliar dolar, turun 3% secara tahunan dan di bawah ekspektasi pasar sebesar 1,55 miliar dolar; laba bersih turun 10%. Manajemen terutama mengaitkan penurunan profitabilitas dengan biaya kompensasi variabel di tingkat korporat yang lebih tinggi dan memperkirakan dampak ini mereda tahun depan.
  • Permintaan ponsel, perangkat TI, dan televisi masih lemah. Perusahaan mengatakan kenaikan harga kaca layar akan mulai berkontribusi pada pendapatan pada kuartal keempat dan berencana menggunakan kenaikan harga serta lindung nilai valuta asing untuk menghadapi tekanan biaya akibat pelemahan yen dan inflasi; dampak yen terutama terkonsentrasi pada 2027.

Bagaimana target pertumbuhan dan arus kas mendukung penilaian Citi?

  • Perusahaan memperkirakan pendapatan kuartal keempat sebesar 5,2 miliar hingga 5,3 miliar dolar, dengan titik tengah kisaran di atas ekspektasi pasar FactSet sebesar 5,2 miliar dolar; panduan laba per saham sebesar 0.96 hingga 1.00 dolar melampaui ekspektasi pasar sebesar 0.93 dolar.
  • Manajemen menegaskan kembali rencana Springboard: pendapatan tahunan berdasarkan laju saat itu akan mencapai 20 miliar, 30 miliar, dan 40 miliar dolar masing-masing pada akhir 2026, 2028, dan 2030, dan laba diperkirakan tumbuh lebih cepat daripada pendapatan. Pendapatan tahunan di sini mengacu pada laju pendapatan pada setiap akhir tahun.
  • Arus kas bebas yang disesuaikan pada kuartal ketiga sebesar 661 juta dolar. Manajemen memperkirakan arus kas operasi dan belanja modal sama-sama meningkat pada 2027, tetapi arus kas bebas tetap akan tumbuh; pembayaran di muka pelanggan terkait perjanjian jangka panjang membantu mendanai ekspansi kapasitas.
  • Citi mempertahankan peringkat Beli dan memperkirakan laba per saham tumbuh dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk lebih dari 40% hingga 2028. Bank tersebut menurunkan target harga dari 220 dolar menjadi 200 dolar karena penurunan kelipatan valuasi perusahaan sebanding dan pasar; target baru menggunakan rasio harga terhadap laba perkiraan 2028 sekitar 28 hingga 29 kali, sebelumnya 32 kali.