Citi: Saham AS sudah memperhitungkan ekspektasi kemenangan menyeluruh Demokrat; kursi Senat menentukan arah selanjutnya

Mengapa hasil Senat lebih penting daripada apakah kendali beralih?

Citi menilai kendali Demokrat atas DPR dan Senat merupakan hasil yang paling mungkin, dan hasil ini sebagian besar sudah tercermin dalam sentimen saham AS saat ini; pasar juga secara luas telah mengantisipasi peralihan kendali DPR ke Demokrat.
Namun, selisih jajak pendapat dalam sejumlah pemilihan penting Senat berada dalam batas kesalahan. Citi menilai jika Republik secara tak terduga mempertahankan Senat, saham AS dapat naik hingga akhir tahun; jika Demokrat meraih mayoritas lebih besar dari perkiraan, valuasi saham dapat menghadapi tekanan tambahan.
Pada saat laporan diterbitkan, rata-rata jajak pendapat pilihan umum Kongres menunjukkan Demokrat unggul 8.1 poin persentase, sementara tingkat persetujuan bersih Trump berada di negatif 21,7%. Citi menilai kombinasi ini cukup mirip dengan latar belakang kekalahan Republik dalam pemilu paruh waktu 2006.

Dalam skenario semua pihak yang unggul dalam jajak pendapat dan pasar prediksi di negara bagian penting yang tercantum dalam laporan menang, Demokrat akan memperoleh 53 kursi Senat. Namun, selisih di beberapa negara bagian penentu sangat tipis, dan bahkan sedikit penyimpangan jajak pendapat secara keseluruhan dapat membuat sejumlah kursi beralih ke pihak lain.
Masa jabatan senator adalah 6 tahun, dan sebagian besar kursi Demokrat yang akan diperebutkan kembali pada 2028 berada di negara bagian yang aman. Citi menilai jika Demokrat meraih 53 kursi atau lebih kali ini, peluang mereka menguasai kedua majelis Kongres pada 2028 akan meningkat, sehingga pasar lebih awal memperhitungkan risiko kenaikan pajak korporasi.
Besarnya mayoritas di DPR juga berpengaruh: mayoritas yang lebih besar memberi sebagian anggota ruang untuk menyimpang dari sikap partai dalam isu penting, sehingga meningkatkan peluang mereka mempertahankan kursi pada 2028. Citi secara khusus mencermati kombinasi Demokrat meraih lebih dari 235 kursi DPR dan lebih dari 53 kursi Senat.

Pandangan perdagangan Citi sebelumnya yang lebih menyukai sektor kesehatan dibandingkan sektor keuangan dan perbankan sebagian besar telah terwujud. Bank tersebut menilai peralihan kendali DPR ke Demokrat saja sudah dapat membuka ruang peningkatan belanja kesehatan, sementara Kongres yang terbelah mungkin membatalkan sebagian pemotongan sebelumnya melalui negosiasi anggaran.
Jika Republik mempertahankan Senat, Citi memperkirakan saham keuangan dapat naik: kepemimpinan komite Senat dapat memengaruhi ekspektasi regulasi, dan Senat juga memiliki kewenangan menyetujui calon Federal Reserve untuk mengisi kursi Powell.

Citi menilai jika Demokrat memenangkan lebih banyak pemilihan gubernur dan pemilihan lokal, legislasi tingkat negara bagian serta proses zonasi dan perizinan lokal dapat menghadapi lebih banyak hambatan, sehingga membatasi laju pengoperasian kapasitas komputasi baru. Hasil pemilihan di negara bagian tertentu seperti Texas juga dapat memengaruhi kinerja relatif berbagai aset terkait AI.
Bank tersebut tidak terlalu khawatir terhadap fundamental jangka panjang: menurut penilaiannya, kapasitas yang direncanakan secara keseluruhan lebih mungkin terlambat beroperasi daripada dibatalkan secara besar-besaran; perlambatan laju pembangunan juga dapat meredakan kekhawatiran pasar atas tekanan pendanaan.

Citi memperkirakan pemilu paruh waktu berdampak langsung terbatas pada fundamental, dengan dampak jangka pendek lebih mungkin berupa gejolak sentimen pasar terhadap ekspektasi kebijakan.
Memasuki 2027, anggaran, batas utang, dan pembiayaan defisit dapat kembali menjadi fokus. Saat Demokrat berupaya meningkatkan belanja kesehatan dan Republik mendorong peningkatan belanja pertahanan, kekhawatiran tentang defisit yang lebih tinggi akan hadir bersamaan dengan dampak positif stimulus fiskal.