Barclays: Proporsi perusahaan saham AS yang melampaui ekspektasi laba naik menjadi 80%, tetapi revisi naik laba masih terkonsentrasi pada teknologi dan energi

Seberapa kuat hasil sejauh ini?

Sebanyak 120 perusahaan S&P 500 yang mewakili 25% kapitalisasi pasar indeks telah melaporkan kinerja kuartal ketiga. Dari jumlah itu, 80% mencatat laba per saham di atas ekspektasi, naik dari 78% pada pekan sebelumnya dan sedikit di atas median 79% selama satu dekade terakhir.
Barclays menyatakan bahwa secara historis, ketika perusahaan yang telah melapor mencapai 25% kapitalisasi pasar indeks, proporsi yang melampaui ekspektasi saat itu sudah berkorelasi kuat dengan hasil akhir seluruh musim laporan. Karena itu, bank tersebut semakin yakin bahwa kinerja laba tidak akan menjadi saluran bagi imbal hasil yang lebih tinggi untuk menekan pasar saham.
Namun, gabungan data yang telah dilaporkan dan ekspektasi untuk perusahaan yang belum melapor menunjukkan pertumbuhan laba per saham kuartal ketiga sebesar 27,7% secara tahunan. Pertumbuhan sektor keuangan, industri, dan barang kebutuhan pokok melambat dibandingkan kuartal sebelumnya, sebagian karena basis perbandingan yang lebih tinggi.

Selama sepekan terakhir, estimasi konsensus laba per saham S&P 500 untuk 2026 dan 2027 masing-masing dinaikkan sekitar 1 dolar, menjadi 369 dolar dan 422 dolar, setara dengan pertumbuhan tahunan 32,2% dan 14,4%.
Semikonduktor, perangkat keras, serta minyak dan gas menjadi kontributor utama revisi naik ekspektasi laba 2027 sejak musim laporan dimulai; penerbangan, farmasi, dan sebagian besar industri lainnya mengimbangi sebagian kenaikan tersebut. Barclays menilai kinerja perusahaan-perusahaan representatif sektor teknologi dan energi yang melapor lebih awal memberikan petunjuk bagi revisi naik lebih lanjut dalam beberapa pekan mendatang.
Perlambatan pertumbuhan juga tidak berarti semua sektor berkinerja sama: laba per saham gabungan sektor industri pada kuartal ketiga naik 13,8% secara tahunan, di atas median 6,3% selama satu dekade terakhir; sektor barang kebutuhan pokok tumbuh 4,7%, di bawah median historisnya sebesar 5,7%.

SpaceX mencatat hasil di atas ekspektasi dan menaikkan panduan dalam laporan kuartalan pertamanya setelah melantai di bursa. Direktur keuangannya mengatakan bahwa pada harga saat ini, masa pengembalian investasi untuk kapasitas komputasi yang baru digunakan kurang dari setahun, sementara harga per watt saat ini sedikit di atas batas atas kisaran 30 hingga 50 dolar yang dibahas pada kuartal sebelumnya.
Dengan mempertimbangkan kenaikan panduan TSMC sebelumnya serta prospek Micron dan Texas Instruments yang membaik, Barclays menilai visibilitas investasi AI masih baik dan ekspektasi laba sektor teknologi berpeluang terus direvisi naik.
Pada saat yang sama, skala dan kompleksitas pembiayaan AI meningkat. Meta membentuk kelas saham tercatat tanpa hak suara yang dapat digunakan untuk pembiayaan, dan menyatakan langkah itu bertujuan memperluas sumber dana; perusahaan tidak mengumumkan rencana pembiayaan khusus saat itu. Barclays menilai laba yang kuat akan menjadi faktor penting untuk mengimbangi tekanan pembiayaan.

Laporan tersebut memperkirakan perusahaan dengan total kapitalisasi pasar lebih dari 25 triliun dolar akan melaporkan kinerja pada pekan 26 Oktober, menjadikannya pekan tersibuk dalam musim laporan ini. Alphabet dan Microsoft diperkirakan melapor pada 28 Oktober, dan Amazon pada 29 Oktober; jadwal dapat berubah.
Hasil perusahaan teknologi besar ini serta banyak perusahaan industri dan kesehatan akan memberikan pengujian kinerja yang lebih luas terhadap penilaian saat ini yang didasarkan pada seperempat kapitalisasi pasar indeks.