Morgan Stanley: Palantir berpeluang kembali melampaui panduan kuartal ketiga; keberlanjutan pertumbuhan bisnis komersial AS menjadi kunci

Seberapa jauh pendapatan kuartal ketiga dapat melampaui panduan?

Morgan Stanley memperkirakan pendapatan kuartal ketiga Palantir mencapai sekitar 2,27 miliar–2,29 miliar dolar, 5%–6% di atas titik tengah panduan perusahaan sebesar 2,16 miliar–2,164 miliar dolar, setara dengan pertumbuhan tahunan sekitar 92%–94%. Pendapatan perusahaan pada kuartal kedua tumbuh 93% secara tahunan; jika laju pertumbuhan kuartal ketiga melampaui tingkat tersebut, ini akan menjadi kuartal ke-13 berturut-turut dengan pertumbuhan yang semakin cepat.
Besaran pelampauan yang diperkirakan bank tersebut lebih rendah daripada realisasi kuartal kedua yang melampaui titik tengah panduan sebesar 7,6%, dan juga di bawah rata-rata 7,2% selama empat kuartal sebelumnya. Masukan dari kanal tetap positif: bisnis satu mitra tumbuh 36%–37%, sekitar 5 poin persentase di atas rencananya sendiri; mitra lain melaporkan pertumbuhan 36%–45%.

Pendapatan komersial AS tumbuh 149% secara tahunan pada kuartal kedua, total nilai kontrak pesanan baru naik 153%, dan nilai transaksi tersisa meningkat 124%, sehingga mendukung pendapatan mendatang. Morgan Stanley memperkirakan laju pertumbuhan bisnis tersebut pada kuartal ketiga akan melampaui perkiraan sebelumnya dari bank itu sebesar 134% dan konsensus pasar sebesar 137%.
Namun, basis perbandingan tahun lalu lebih tinggi pada kuartal ketiga, dan laju pertumbuhan jumlah pelanggan komersial AS telah turun dari 42% pada kuartal pertama menjadi 35% pada kuartal kedua. Karena itu, bank tersebut menilai percepatan bisnis lebih lanjut kecil kemungkinannya; mempertahankan pertumbuhan pendapatan sekitar 140% akan menjadi kinerja yang positif. Manajemen berharap bisnis tersebut tumbuh sekitar 100% pada tahun 2027.

Masukan dari mitra menunjukkan bahwa proyek modernisasi data perusahaan besar serta pergeseran anggaran TI ke infrastruktur data dan AI mendukung permintaan. Lapisan ontologi Palantir membantu pelanggan menghubungkan aset data yang tersebar dengan sistem operasional, lalu AIP menggunakan konteks tersebut untuk mendorong tindakan dalam proses bisnis yang penting.
Masukan dari kanal menunjukkan persaingan langsung terbatas, tetapi pandangan tentang harga berbeda: satu mitra menilai nilai diferensiasi cukup untuk mendukung harga premium, sementara mitra lain menunjukkan bahwa biaya awal yang tinggi dan ketergantungan pada insinyur di lokasi dapat menjadi hambatan dibandingkan dengan Microsoft dan Databricks. Riset tersebut juga hanya memberikan dukungan terbatas bagi percepatan perolehan pelanggan baru.

Morgan Stanley menilai panduan kuartal keempat lebih penting daripada pelampauan ekspektasi kuartal ketiga itu sendiri: konsensus pasar memperkirakan pendapatan kuartal keempat sebesar 2,463 miliar dolar, naik sekitar 75% secara tahunan. Jika pendapatan kuartal ketiga melampaui panduan sebesar 5%–6%, lalu panduan kuartal keempat berdasarkan angka itu menunjukkan pertumbuhan kuartalan sebesar 12%, pertumbuhan tahunan tersirat akan mencapai sekitar 80%, jauh di atas konsensus.
Model bank itu sendiri memperkirakan pendapatan kuartal keempat sebesar 2,426 miliar dolar, naik 72,4% secara tahunan dan di bawah konsensus, yang mencerminkan kemungkinan perlambatan pertumbuhan dalam modelnya. Meski optimistis terhadap permintaan jangka pendek, Morgan Stanley mencatat valuasi perusahaan sekitar 70 kali arus kas bebas tahun 2027, sehingga ruang untuk kesalahan terbatas. Oleh karena itu, bank tersebut mempertahankan peringkat Equal-weight dan target harga 205 dolar sambil menunggu harga masuk yang lebih sesuai.