Apa yang berubah dalam pasokan tembaga Chile?

  • Setahun lalu, Komisi Tembaga Chile memperkirakan produksi tembaga pada 2026 akan tumbuh secara tahunan sebesar 3,7% menjadi 5,61 juta ton. Kini, komisi tersebut memperkirakan produksi akan turun secara tahunan sebesar 8,4% menjadi 4,94 juta ton; proyeksi produksi dipangkas sekitar 670 ribu ton, sementara ekspektasi tingkat pertumbuhan memburuk sekitar 12 poin persentase.
  • Harga tembaga naik 50% selama tiga tahun terakhir, tetapi perusahaan tambang Barat masih kesulitan mencapai target produksi. Setelah mengecualikan dampak peningkatan produksi di Escondida dan QB, produksi tembaga Chile telah turun sekitar 20% sejak 2020. Cuaca, insiden keselamatan, tambang yang menua, dan kurangnya investasi semuanya menyebabkan gangguan; ketidakpastian kebijakan juga menjadi salah satu penyebab kurangnya investasi.

Berapa banyak pasokan yang tercakup dalam perundingan tenaga kerja mendatang?

  • Goldman Sachs memperkirakan bahwa hingga akhir 2027, total produksi tembaga tambang yang memasuki perundingan kontrak tenaga kerja sekitar 3,45 juta ton, atau 60%—65% dari pasokan Chile. Serikat pekerja yang terlibat dalam perundingan mencakup sekitar 40%—45% pekerja langsung di tambang-tambang tersebut. Produksi tambang yang terlibat menunjukkan cakupan perundingan, bukan jumlah produksi yang diperkirakan akan hilang.
  • Perundingan mencakup Los Pelambres, Spence, Escondida, serta beberapa tambang yang dioperasikan perusahaan tembaga milik negara Chile. Serikat pekerja terbesar Escondida akan berunding pada Agustus 2027; serikat tersebut pernah mogok selama 44 hari pada 2017.
  • Goldman Sachs tidak menjadikan mogok berskala luas sebagai skenario dasar, tetapi produksi Chile sudah berada di bawah tekanan ketika perundingan berlangsung bersamaan, sehingga setiap penghentian produksi tambahan perlu diperhatikan.

Mengapa harga tembaga yang tinggi dapat memengaruhi perundingan, dan faktor apa yang dapat mengimbanginya?

  • Goldman Sachs menilai margin laba dan arus kas perusahaan tambang yang lebih kuat dapat menaikkan ekspektasi upah serikat pekerja. Masalah keselamatan juga mendapat perhatian lebih besar setelah beberapa kecelakaan fatal di tambang besar yang telah matang. Pada saat yang sama, semakin tinggi harga tembaga, semakin besar nilai produksi yang hilang selama penghentian operasi, dan semakin besar pula biaya yang ditanggung perusahaan tambang serta perekonomian Chile.
  • Namun, secara historis, harga tembaga yang tinggi tidak serta-merta menyebabkan lebih banyak aksi mogok. Sejak reformasi ketenagakerjaan Chile pada 2017, aksi mogok hanya menimbulkan gangguan yang relatif terbatas terhadap produksi tambang, dan perselisihan semakin sering diselesaikan melalui perundingan.
  • Perjanjian terbaru tetap menunjukkan tuntutan upah yang tinggi: serikat pekerja staf pengawas Escondida dilaporkan mencapai kesepakatan dengan bonus sekitar 27 ribu dolar, sekitar 25% lebih tinggi secara riil dibandingkan perjanjian sebelumnya pada 2023. Mantoverde dan Centinela masing-masing mencapai kesepakatan setelah mogok selama 35 hari dan 10 hari.

Perusahaan tambang mana yang menghadapi eksposur lebih besar terhadap perundingan ini?

  • Menurut perkiraan Goldman Sachs, BHP menghadapi eksposur terbesar melalui Escondida dan Spence, yang mencakup sekitar 75% produksi tembaganya. Eksposur Rio Tinto melalui Escondida mencakup sekitar 35%, sementara eksposur Lundin Mining melalui Caserones mencakup sekitar 40%.
  • Los Pelambres dan Centinela, yang dioperasikan Antofagasta, masing-masing mencakup sekitar 55% dan 30% produksi tembaganya. Escondida dan Caserones memiliki riwayat aksi mogok, dan Centinela juga mengalami mogok baru-baru ini; namun, serikat pekerja yang akan berunding di Los Pelambres berukuran lebih kecil.
  • Sebaliknya, Lomas Bayas milik Glencore dan El Soldado milik Anglo American memiliki eksposur lebih kecil, dan kedua tambang itu tidak memiliki riwayat aksi mogok.