Evercore ISI: Kinerja kuartal ketiga Vertiv melampaui ekspektasi, pertumbuhan pesanan mendukung prospek 2027

Apa yang mendorong kinerja kuartal ketiga melampaui ekspektasi?

Pendapatan kuartal ketiga 2026 sebesar 4,31 miliar dolar dan laba per saham disesuaikan sebesar 2.21 dolar, keduanya melampaui ekspektasi pasar masing-masing sebesar 3,75 miliar dolar dan 1.82 dolar. Pendapatan naik 61,2% dibandingkan tahun sebelumnya, termasuk pertumbuhan organik 55%, sementara akuisisi menyumbang sekitar 6 poin persentase.
Ekspansi kapasitas, peningkatan utilisasi kapasitas, dan perbaikan pelaksanaan pesanan tertunda mendorong pertumbuhan pendapatan; sekitar 100 juta hingga 150 juta dolar di antaranya berasal dari pendapatan yang pengakuannya tertunda dari kuartal kedua akibat pelaksanaan proyek multitahap dan masalah rantai pasok.
Pendapatan di Amerika naik 74,5% dibandingkan tahun sebelumnya dan Asia Pasifik tumbuh 49,9%; Eropa, Timur Tengah, dan Afrika tumbuh 22,8%, didukung oleh konversi peluang proyek.

Margin laba operasi disesuaikan kuartal ketiga sebesar 25,2%, naik 294 basis poin dibandingkan tahun sebelumnya. Leverage operasi dari peningkatan skala pendapatan dan produktivitas manufaktur yang lebih tinggi mengimbangi sebagian tekanan bauran produk.
Arus kas bebas disesuaikan sebesar 652 juta dolar, naik 50% dibandingkan tahun sebelumnya; peningkatan laba operasi memberikan dukungan, tetapi sebagian diimbangi oleh kenaikan modal kerja dan belanja modal. Kontribusi kas dari pendapatan tangguhan turun dari 1,17 miliar dolar pada kuartal kedua menjadi 490 juta dolar pada kuartal ketiga.
Perusahaan menaikkan titik tengah panduan arus kas bebas disesuaikan untuk setahun penuh 2026 dari 2,5 miliar dolar menjadi 2,7 miliar dolar. Belanja modal masih diperkirakan sekitar 4% dari penjualan.

Titik tengah panduan perusahaan untuk pendapatan dan laba per saham disesuaikan kuartal keempat masing-masing sebesar 4,413 miliar dolar dan 2.25 dolar, di atas ekspektasi pasar sebesar 4,31 miliar dolar dan 2.21 dolar; panduan pendapatan tersebut mencerminkan pertumbuhan organik sekitar 50% dibandingkan tahun sebelumnya.
Titik tengah panduan pendapatan dan laba per saham disesuaikan setahun penuh masing-masing dinaikkan menjadi 14,65 miliar dolar dan 7.15 dolar, dari sebelumnya 14 miliar dolar dan 6.70 dolar; ekspektasi pertumbuhan penjualan organik setahun penuh naik dari sekitar 31% menjadi sekitar 38%.
Titik tengah panduan margin laba operasi disesuaikan kuartal keempat sekitar 25,8%. Pertumbuhan organik dan leverage operasi memberikan dukungan, tetapi tekanan bauran produk serta investasi dalam kapasitas, rekayasa, dan penelitian dan pengembangan akan mengimbangi sebagian perbaikan tersebut.

Manajemen menyatakan pesanan organik kuartal ketiga naik lebih dari 100% dibandingkan tahun sebelumnya, dengan kinerja yang seimbang di berbagai segmen pelanggan, termasuk penyedia kolokasi, penyedia berskala hyperscale, dan penyedia cloud baru. Evercore ISI menilai kinerja pesanan dan usaha berpotensi mendorong pertumbuhan 2027 melampaui kerangka sebelumnya sebesar 20% hingga 22%.
Perusahaan belum memberikan panduan resmi untuk 2027, tetapi manajemen memperkirakan lingkungan permintaan tetap kuat dan pertumbuhan penjualan organik perusahaan akan melampaui pasar berkat kenaikan pangsa pasar; keterbatasan listrik, penolakan di lokasi proyek, dan pasokan tenaga kerja masih memengaruhi kemajuan proyek.
Manajemen memperkirakan margin dapat meningkat pada 2027 meskipun menghadapi inflasi serta investasi dalam kapasitas dan penelitian dan pengembangan, dengan target margin inkremental sebesar 30% hingga 35% atas tambahan pendapatan. Evercore ISI mempertahankan peringkat Outperform dan target harga 325 dolar.
Evercore ISI menilai laba per saham berpotensi melampaui 10 dolar pada 2027; proyeksi model untuk 2027 dalam tabel laporan perusahaan tersebut sebesar 9.46 dolar.