Mengapa Changjiang Securities mencermati saham bank yang tertinggal?

  • Ma Xiangyun dari Changjiang Securities menilai saham bank tahun ini masih dalam proses pemulihan dari valuasi rendah dan penilaian ulang nilai dividen. Setelah penyeimbangan kembali gaya investasi pada paruh kedua tahun dan saham bank inti kembali mencetak rekor tertinggi, ia optimistis terhadap Chongqing Rural Commercial Bank, China Merchants Bank, dan Bank of Nanjing yang kenaikannya relatif tertinggal.
  • Ketiga bank sama-sama memiliki keunggulan relatif dalam valuasi atau dividen, tetapi dasar pemulihannya berbeda: Chongqing Rural Commercial Bank bergantung pada stabilisasi laba dan imbal hasil ekuitas; China Merchants Bank pada penyempitan selisih imbal hasil dividen; dan Bank of Nanjing pada pertumbuhan kredit regional serta penambahan kepemilikan pemegang saham.
  • Laporan tersebut menyebut permintaan pembiayaan riil dalam perekonomian yang terus lesu dan meningkatnya tekanan ekonomi sebagai risiko bagi penilaian prospek saham bank.

Apa yang dapat mendorong pemulihan masing-masing bank yang tertinggal?

  • Dalam dua tahun terakhir, Chongqing Rural Commercial Bank menggunakan kredit korporasi untuk memperbesar asetnya menuju 2 triliun yuan, terutama untuk infrastruktur dan manufaktur. Changjiang Securities memperkirakan, seiring pengurangan kredit ritel berimbal hasil tinggi yang berangsur selesai dan penyelesaian risiko korporasi bernilai besar, marjin bunga bersih berpeluang stabil dan pulih, sehingga menstabilkan pertumbuhan laba dan imbal hasil ekuitas; perusahaan sekuritas itu juga menilai positif kekuatan modal dan keunggulan dividennya.
  • Kenaikan China Merchants Bank dalam siklus ini tertinggal dari bank-bank besar, antara lain karena valuasi historisnya lebih tinggi dan pasar ritel lesu. Pada akhir Juni 2026, selisih imbal hasil dividen saham A-nya dengan empat bank terbesar melebar menjadi 153 basis poin; Changjiang Securities menilai periode alokasi dividen dari kuartal keempat hingga awal tahun dan dividen interim yang akan dibayarkan pada 1–Februari tahun berikutnya dapat mendukung pemulihan valuasi.
  • Kinerja saham Bank of Nanjing tahun ini dan rasio harga terhadap nilai bukunya tertinggal dari sejumlah bank komersial kota terkemuka. Changjiang Securities memperkirakan penyaluran kredit yang kuat di Jiangsu akan mendukung pertumbuhan kredit dua digit yang berkelanjutan, sementara perbaikan tingkat bunga yang dibayarkan dan rasio biaya membantu menstabilkan marjin dan laba; imbal hasil dividennya pada 2026 sebesar 4,98%, dan pemegang saham utama Jiangsu Communications Holding terus menambah kepemilikannya.

Apa yang menopang pertumbuhan Bank of Suzhou?

  • Dai Zhifeng dari Zhongtai Securities menilai Bank of Suzhou berakar kuat di kota dengan sektor manufaktur yang tangguh, dan penyaluran kredit korporasinya selaras dengan ekonomi regional. Pendapatan dan laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham masing-masing naik 13,9% dan 8,1% secara tahunan dalam tiga kuartal pertama 2026, tetapi lebih rendah dari 14,5% dan 8,5% pada semester pertama; pertumbuhan kuartal ketiga masing-masing sebesar 12,6% dan 7,3%.
  • Ekspansi dua digit pada aset dan liabilitas menopang pendapatan bunga: pendapatan bunga bersih naik 22,7% secara tahunan dalam tiga kuartal pertama, melambat dari 23,9% pada semester pertama, sedangkan pertumbuhan kuartal ketiga sebesar 20,4%.
  • Di tengah pertumbuhan skala, marjin masih tertekan. Marjin bunga bersih tahunan untuk kuartal ketiga diperkirakan sebesar 1,45%, turun 3 basis poin dari kuartal sebelumnya; imbal hasil aset berbunga turun 6 basis poin dan tingkat biaya liabilitas berbunga turun 2 basis poin.

Bagaimana kualitas aset dan prospek laba Bank of Suzhou?

  • Rasio kredit bermasalah pada akhir kuartal ketiga sebesar 0,81%, turun 0.1 basis poin dari kuartal sebelumnya; namun, gabungan kredit dalam perhatian khusus dan kredit bermasalah mencapai 1,76%, naik 4 basis poin. Tingkat pembentukan bersih kredit bermasalah kumulatif yang disetahunkan untuk tiga kuartal pertama sebesar 0,73%, naik 7 basis poin secara tahunan tetapi masih jauh di bawah rata-rata industri.
  • Rasio cakupan pencadangan dan rasio pencadangan terhadap kredit masing-masing sebesar 370,73% dan 3,02%; Zhongtai Securities menilai bantalan pencadangannya masih cukup memadai. Perusahaan sekuritas itu memperkirakan laba bersih Bank of Suzhou yang diatribusikan kepada pemegang saham naik 9,11% secara tahunan pada 2026, setara dengan rasio harga terhadap nilai buku sebesar 0.77 kali; harga saham untuk valuasi menggunakan harga penutupan pada 28 Oktober 2026.