Bernstein: Laba kuartal ketiga Marriott melampaui ekspektasi, panduan laba dan pengembalian pemegang saham setahun penuh dinaikkan

Mengapa kinerja kuartal ketiga melampaui ekspektasi?

Pada kuartal ketiga 2026, EBITDA yang disesuaikan Marriott sebesar 1,512 miliar dolar, naik 12,1% secara tahunan dan 2,7% di atas konsensus pasar; laba per saham yang disesuaikan sebesar 3.00 dolar, melampaui ekspektasi pasar sebesar 2.85 dolar.
Pendapatan biaya menjadi penopang utama: total pendapatan biaya kuartalan naik 13,8% secara tahunan, termasuk biaya manajemen insentif yang tumbuh 22,3% dan 11% di atas ekspektasi pasar. Bernstein menilai kinerja biaya yang lebih kuat membantu mengubah pertumbuhan pendapatan hotel menjadi pertumbuhan laba.

Pendapatan global per kamar tersedia (RevPAR) naik 6,5% secara tahunan pada kuartal ketiga, dengan Amerika Serikat dan Kanada tumbuh 7,4% sebagai pendorong utama. RevPAR mencerminkan gabungan tarif kamar dan tingkat hunian serta menjadi indikator kinerja pendapatan kamar hotel.
RevPAR Ritz-Carlton naik 14,6% secara tahunan, dan semua merek AS yang diungkapkan Marriott tumbuh lebih dari 5%. Perusahaan memperkirakan RevPAR global naik 4,5% hingga 5% secara tahunan pada kuartal keempat, dan menaikkan panduan pertumbuhan setahun penuh dari 3% hingga 3,5% menjadi 4,5% hingga 5%.
Panduan pertumbuhan bersih kamar hotel setahun penuh tetap berada di batas bawah kisaran 4,5% hingga 5%; pertumbuhan tahunan telah mencapai 4,6% pada kuartal ketiga, sehingga menurut Bernstein, ekspansi tidak perlu dipercepat secara signifikan pada kuartal keempat untuk mencapai panduan tersebut.

Marriott menaikkan panduan EBITDA yang disesuaikan untuk 2026 dari 5,965 miliar hingga 6,025 miliar dolar menjadi 6,075 miliar hingga 6,098 miliar dolar. Bernstein mencatat bahwa berdasarkan titik tengah panduan, prospek laba setahun penuh naik sekitar 1,5%, sedikit lebih tinggi daripada kenaikan 1.25 poin persentase dalam panduan pertumbuhan RevPAR, yang menunjukkan konversi pertumbuhan pendapatan menjadi laba yang baik.
Tidak semua bisnis dinaikkan: panduan laba operasi setahun penuh untuk bisnis milik sendiri, sewaan, dan lainnya turun dari 175 juta hingga 185 juta dolar menjadi 170 juta hingga 175 juta dolar, dengan titik tengah panduan turun 7,5 juta dolar; kinerja pendapatan biaya yang kuat mengimbangi dampak tersebut.
Panduan EBITDA yang disesuaikan perusahaan untuk kuartal keempat sebesar 1,573 miliar hingga 1,596 miliar dolar, sekitar 2% di atas konsensus pasar yang tercantum dalam laporan berdasarkan titik tengah.

Marriott menaikkan panduan pengembalian modal kepada pemegang saham untuk 2026 dari lebih dari 4,5 miliar dolar menjadi setidaknya 4,8 miliar dolar, naik sekitar 7% dan setara sekitar 79% dari panduan EBITDA setahun penuh. Bernstein menilai hal ini sejalan dengan pandangannya bahwa kemampuan perusahaan menghasilkan kas membaik.
Panduan belanja investasi setahun penuh tetap pada 1,25 miliar hingga 1,35 miliar dolar; perusahaan sebelumnya telah menaikkan panduan ini secara signifikan pada kuartal kedua.
Bernstein memberikan peringkat outperform kepada Marriott dengan target harga 402 dolar. Firma tersebut menyatakan bahwa perlambatan pembangunan hotel atau pertumbuhan permintaan perjalanan masing-masing dapat memengaruhi pertumbuhan bersih kamar hotel dan biaya manajemen insentif.