Bernstein: Pertumbuhan Revvity pada kuartal ketiga melampaui ekspektasi, perbaikan permintaan disertai tekanan valuasi

Apa pendorong utama hasil kuartal ketiga yang melampaui ekspektasi?

Pendapatan pro forma Revvity pada kuartal ketiga sebesar 709,6 juta dolar, di atas konsensus pasar sebesar 697,3 juta dolar; pertumbuhan organik mencapai 7%, di atas konsensus 4,5% yang tercantum di halaman pertama. Laba per saham yang disesuaikan sebesar 1.37 dolar, lebih tinggi 0.07 dolar dari konsensus.
Pendapatan bisnis ilmu hayati sebesar 379,6 juta dolar, dengan pertumbuhan organik 9%, di atas konsensus 4,7%; reagen dan instrumen sama-sama melampaui ekspektasi. Pertumbuhan organik bisnis diagnostik sebesar 5%, sedikit di atas konsensus 4,5%, tetapi pendapatannya sebesar 330 juta dolar, 4,5% di bawah konsensus.
Angka pendapatan dan pertumbuhan pro forma di atas tidak mencakup bisnis imunodiagnostik di China yang direncanakan untuk dijual.

Manajemen mengatakan permintaan terkait AI meluas dari skrining berkonten tinggi ke portofolio produk yang lebih luas: pertumbuhan instrumen skrining berkapasitas tinggi membaik, sementara reagen ilmu hayati mencatat pertumbuhan satu digit tinggi. Seiring kandidat obat yang ditemukan dengan bantuan AI maju menuju pengajuan uji klinis, perusahaan memperkirakan produk pencitraan in vivo juga akan mendapat manfaat.
Tumpukan pesanan instrumen terus meningkat pada akhir kuartal ketiga, kapasitas skrining berkonten tinggi telah diperluas, dan perusahaan sedang membangun kapasitas tambahan. Namun, Bernstein mencatat bahwa tambahan belanja akibat AI sulit dibedakan secara meyakinkan dari perbaikan pasar akhir secara keseluruhan; manajemen juga mengamati bahwa belanja pelanggan farmasi dan bioteknologi mulai kembali normal.
Pertumbuhan organik perangkat lunak Signals pada kuartal ketiga mendekati 20%, perpanjangan kontrak kuat, dan pendapatan berulang tahunan tumbuh lebih dari 20%. Perusahaan memperkirakan produk baru yang diluncurkan pada 2026 akan memberikan kontribusi yang lebih nyata pada 2027.

Margin operasi pro forma yang disesuaikan pada kuartal ketiga sebesar 29,4%, naik 3.4 poin persentase secara tahunan dan 0.5 poin persentase di atas konsensus. Margin ilmu hayati naik menjadi 31,5%, terbantu oleh skala ekonomi dari volume penjualan dan perbaikan bauran produk; manajemen juga mengaitkan sebagian besar perbaikan margin dengan langkah efisiensi struktural selama 18 bulan terakhir.
Perusahaan menaikkan panduan pertumbuhan pendapatan organik 2026 dari 4%–5% menjadi sekitar 5%, panduan margin operasi yang disesuaikan dari 28,7% menjadi 28,8%, serta panduan laba per saham yang disesuaikan dari 5.30–5.40 dolar menjadi 5.40–5.45 dolar; panduan tersebut mengasumsikan tren pasar saat ini berlanjut pada kuartal keempat.
Perusahaan memperkirakan pertumbuhan organik kuartal keempat sekitar 5%. Perlambatan dibandingkan kuartal ketiga terutama berkaitan dengan sebagian pesanan reagen skrining yang dimajukan ke kuartal ketiga serta perlambatan pertumbuhan perangkat lunak; waktu pemesanan tersebut menyumbang sekitar 1 poin persentase terhadap pertumbuhan reagen kuartal ketiga.

Bernstein menaikkan perkiraan laba per saham yang disesuaikan untuk 2027 dari 5.90 dolar menjadi 6.10 dolar, dan target harga dari 120 dolar menjadi 160 dolar; kelipatan rasio harga terhadap laba untuk 2027 yang digunakan dalam metode valuasinya dinaikkan dari 21 kali menjadi 26 kali.
Firma tersebut mempertahankan peringkat Market Perform: meskipun kinerja dan prospek 2027 kuat, rasio harga terhadap laba relatif saham sudah jauh di atas tingkat 2021, ketika pertumbuhan organik perusahaan mencapai 24%. Harga penutupan pada 3 November 2026 yang tercantum dalam laporan adalah 163.48 dolar.