J.P. Morgan: Flex menaikkan panduan pendapatan dan margin setahun penuh: pertumbuhan CPI meningkat, akuisisi menyumbang sekitar separuh kenaikan pendapatan

Di mana kuartal terbaru melampaui ekspektasi?

Pada kuartal kedua tahun fiskal 2027 Flex yang berakhir pada akhir September, pendapatan mencapai 8,491 miliar dolar, naik 25% secara tahunan dan melampaui perkiraan JPMorgan sebesar 8,115 miliar dolar serta konsensus pasar sebesar 8,169 miliar dolar. Pendapatan CPI, ITS, dan RMS masing-masing naik 54%, 22%, dan 9% secara tahunan.
Margin operasi kuartal tersebut sebesar 7,1%, di atas perkiraan bank tersebut dan konsensus pasar sebesar 6,8%; laba per saham yang disesuaikan sebesar 1.18 dolar, juga melampaui konsensus pasar sebesar 1.06 dolar. Pendapatan yang melampaui ekspektasi dan pengendalian biaya bersama-sama mendukung kinerja laba.
Kinerja arus kas dipengaruhi biaya pemisahan: tingkat konversi arus kas bebas kuartal tersebut sekitar 59%, termasuk biaya satu kali sebesar 61 juta dolar terkait pemisahan CPI.

Perusahaan menaikkan panduan pendapatan untuk tahun fiskal yang berakhir pada Maret 2027 dari 33,7 miliar–35,2 miliar dolar menjadi 34,9 miliar–35,9 miliar dolar; titik tengahnya naik 950 juta dolar, dengan sekitar separuh berasal dari akuisisi EPC.
Panduan pertumbuhan pendapatan CPI setahun penuh dinaikkan dari 65%–75% secara tahunan menjadi 75%–85%, dengan akuisisi yang diselesaikan sepanjang tahun menyumbang sekitar 10 poin persentase. Panduan pertumbuhan ITS juga dinaikkan, sedangkan panduan RMS relatif tidak berubah.
ITS diuntungkan oleh kinerja semester pertama yang lebih baik dari perkiraan dan bisnis komunikasi yang terus kuat, terutama jaringan canggih terkait pembangunan pusat data AI; permintaan Lifestyle yang terkait konsumen lebih lemah dan mengimbangi sebagian pertumbuhan.

Panduan margin operasi CPI setahun penuh naik menjadi 11,5%–11,7%, mengimplikasikan peningkatan sekitar 240 basis poin secara tahunan, dibandingkan sekitar 100 basis poin dalam panduan sebelumnya. Manajemen mengaitkannya dengan bauran produk yang lebih menguntungkan, penetapan harga, skala ekonomi dari volume penjualan, manfaat investasi tahun sebelumnya, dan kontribusi EPC.
Perbaikan CPI mendorong perusahaan menaikkan panduan margin operasi konsolidasian dari 7,0%–7,2% menjadi 7,6%–7,8%. JPMorgan memperkirakan kontribusi EPC terhadap margin konsolidasian sekitar 10 basis poin.
Perbaikan margin penting bagi profitabilitas: JPMorgan menyatakan bahwa profitabilitas akan tertekan jika margin segmen turun atau bauran bisnis beralih ke bisnis bermargin lebih rendah dalam jangka panjang.

Manajemen memperkirakan momentum pertumbuhan fundamental CPI yang lebih kuat dari ekspektasi akan berlanjut hingga tahun fiskal 2028 bahkan tanpa EPC; sekitar dua pertiga belanja modal tahun fiskal 2027 digunakan untuk memastikan kapasitas bagi tahun fiskal berikutnya.
Perusahaan mempertahankan panduan belanja modal tahun fiskal 2027 sebesar 1,5 miliar–1,6 miliar dolar dan panduan tingkat konversi arus kas bebas sekitar 40%, termasuk biaya satu kali terkait pemisahan CPI.
JPMorgan menaikkan proyeksi laba per saham yang disesuaikan untuk tahun fiskal 2027 dan 2028 masing-masing dari 4.65 dolar dan 7.15 dolar menjadi 5.00 dolar dan 7.45 dolar, serta mempertahankan peringkat overweight dan target harga 160 dolar untuk Desember 2027. Target tersebut didasarkan pada proyeksi laba per saham tahun kalender 2028 dan rasio harga terhadap laba sebesar 17 kali.