Mengapa pertumbuhan pencarian Alphabet membuat investor khawatir?

  • Pendapatan pencarian Alphabet tumbuh 12%, di bawah ekspektasi Wall Street sebesar 14,7% dan ambang pihak buy-side sekitar 13%–14%; pendapatan cloud sebesar 30,7 miliar dolar, di atas ekspektasi Wall Street tetapi di bawah kisaran ekspektasi buy-side sebesar 31 miliar–32,5 miliar dolar. Laba keseluruhan sebelum bunga dan pajak juga sekitar 2,8 miliar dolar lebih rendah daripada ekspektasi.
  • Laporan tersebut mencatat bahwa pertumbuhan jumlah kueri pencarian mencapai level tertinggi dalam lima tahun, tetapi klik berbayar hanya tumbuh 8%; pihak yang pesimistis khawatir peningkatan kueri AI Mode belum menghasilkan monetisasi yang sebanding dengan pencarian tradisional. Karena iklan masih menyumbang sekitar 65% dari total pendapatan perusahaan, bisnis cloud untuk saat ini belum cukup mengimbangi kekhawatiran atas perlambatan pencarian.
  • Pihak yang optimistis berpendapat bahwa interaksi multironde dapat meningkatkan jumlah kueri per pengguna, dan pendapatan masih dapat meningkat jika ditemukan model yang menyeimbangkan pengalaman pengguna dan monetisasi. Laporan itu juga mengingatkan bahwa basis perbandingan tahunan pencarian akan lebih tinggi dalam beberapa kuartal mendatang; jika tren perlambatan saat ini diekstrapolasi secara sederhana, pertumbuhan kuartal pertama dapat turun menjadi sekitar 7%.

Mengapa kenaikan saham Microsoft menyusut saat bisnis cloud-nya mengalami percepatan?

  • Pertumbuhan Azure meningkat menjadi 48%, di atas ekspektasi buy-side, dengan panduan 49%–50% untuk kuartal fiskal berikutnya. Meski kapasitas pihak ketiga tertunda, manajemen menyatakan peningkatan efisiensi sumber daya yang ada membantu menopang pertumbuhan.
  • Investor juga memperhatikan pendanaan: kepala keuangan Microsoft tidak mengesampingkan pendanaan ekuitas, tetapi mengatakan prioritasnya lebih rendah daripada pilihan lain. Laporan tersebut menilai bahwa, mengingat perusahaan juga mengisyaratkan kemungkinan penggunaan utang, belanja modal dapat melampaui level 220 miliar dolar yang menjadi perhatian buy-side.
  • Pertumbuhan dan tekanan kas terjadi bersamaan: arus kas bebas kuartal tersebut sebesar 18,6 miliar dolar, di atas ekspektasi Wall Street sekitar 8,5 miliar dolar tetapi turun 27% secara tahunan; belanja modal termasuk sewa mencapai sekitar 49% dari pendapatan. Panduan Azure bergantung pada peningkatan efisiensi yang berkelanjutan, dan setidaknya sekitar 5 miliar dolar belanja kapasitas telah ditunda hingga paruh kedua tahun ini.

Mengapa penggunaan AI ServiceNow belum mempercepat pertumbuhan keseluruhan?

  • Pendapatan langganan kuartal ketiga sebesar 3,988 miliar dolar, naik 21% secara tahunan dan sedikit di atas ekspektasi Wall Street sekitar 3,98 miliar dolar; tetapi panduan pertumbuhan kewajiban pelaksanaan tersisa saat ini (cRPO) pada kurs konstan untuk kuartal keempat sebesar 18,5%, di bawah 21% pada kuartal ketiga dan ekspektasi Wall Street sekitar 19,4%–19,8%.
  • Sebagian selisih berasal dari waktu perpanjangan dan cakupan perhitungan: perpanjangan lebih awal memindahkan sebagian bisnis dari kuartal keempat ke kuartal ketiga, sementara sebagian kontrak yang tidak termasuk dalam cRPO tetap akan menjadi pendapatan. Setelah disesuaikan menjadi sekitar 19%–19,25% sebagaimana dijelaskan dalam laporan, panduan tersebut masih di bawah ekspektasi Wall Street.
  • Nilai kontrak tahunan bersih baru AI naik 65% secara tahunan, dan perusahaan menaikkan target nilai kontrak tahunan AI pada akhir tahun menjadi lebih dari 1,7 miliar dolar. Namun, sebagian besar penggunaan masih dalam kuota pembelian awal pelanggan, dan kelompok pelanggan yang melampaui kuota tersebut kecil, sehingga penggunaan tumbuh lebih cepat daripada pendapatan tambahan.
  • Perusahaan menyediakan layanan implementasi untuk sejumlah transaksi AI besar, memindahkan sebagian nilai kontrak dari langganan ke layanan profesional, dan memperkirakan hal ini akan mengurangi pertumbuhan langganan tahun fiskal 2027 sekitar 1 poin persentase. Sementara itu, margin kotor langganan kuartal ketiga turun 3 poin persentase secara tahunan menjadi 80,2%; manajemen menggunakan sekitar 18% sebagai titik awal pertumbuhan langganan tahun fiskal 2027, di bawah ekspektasi sell-side sebelumnya sekitar 18,7%–18,9%.

Dapatkah layanan mengambil alih setelah pertumbuhan perangkat keras Fortinet melambat?

  • Pendapatan produk kuartal ketiga sebesar 765 juta dolar, naik 36,8% secara tahunan dan di atas ekspektasi Wall Street sebesar 726 juta dolar, tetapi di bawah ambang pertumbuhan buy-side sekitar 50% dan 51,9% pada kuartal kedua. Manajemen mengaitkan sebagian perlambatan dengan kembalinya cadangan persediaan ke tingkat normal dan memanjangnya waktu pengadaan sejumlah komponen.
  • Pendapatan layanan naik 12,7% secara tahunan, di bawah 13,7% pada kuartal kedua dan ekspektasi Wall Street; perusahaan menurunkan panduan pendapatan layanan setahun penuh sebesar 40 juta dolar. Sejumlah pelanggan besar membeli perangkat keras lebih awal tetapi menjadwalkan dimulainya layanan pada tahap implementasi; faktor lain mencakup diskon layanan yang lebih besar dan penurunan tingkat pembelian layanan bersama sejumlah produk.
  • Tagihan layanan dan pendapatan tangguhan memberikan petunjuk perbaikan: pertumbuhan tagihan layanan periode berjalan naik dari 16% pada kuartal kedua menjadi 18% pada kuartal ketiga, sementara pendapatan tangguhan jangka pendek tumbuh 14,5%. Namun, margin kotor produk masih turun 5.4 poin persentase secara kuartalan menjadi 64,5%, karena komponen berbiaya lebih tinggi mulai memengaruhi kinerja setelah persediaan berbiaya rendah sebelumnya habis.