Nomura Orient International: Laba kuartal ketiga Allwinner Technology turun dibandingkan kuartal sebelumnya, belanja R&D menekan proyeksi laba

Mengapa kinerja kuartal ketiga tumbuh secara tahunan tetapi melemah secara kuartalan?

Pada kuartal ketiga 2026, pendapatan perusahaan sebesar 909 juta yuan, naik 10,4% secara tahunan dan turun 6,9% secara kuartalan; laba bersih sebesar 169 juta yuan, naik 44,1% secara tahunan dan turun 41,1% secara kuartalan.
Nomura Orient International menilai kenaikan biaya komponen penyimpanan dan pengemasan, serta kemungkinan penyesuaian permintaan hilir setelah kenaikan harga produk, merupakan sebagian penyebab pelemahan kinerja secara kuartalan.
Pendapatan tiga kuartal pertama sebesar 2,798 miliar yuan dan laba bersih sebesar 659 juta yuan, masing-masing naik 29,5% dan 136,8% secara tahunan, tetapi keduanya sedikit di bawah proyeksi lembaga tersebut.

Margin kotor tiga kuartal pertama naik 10.4 poin persentase secara tahunan menjadi 43,2%, melampaui proyeksi Nomura Orient International. Lembaga itu menilai kenaikan harga produk dan perbaikan bauran produk yang didorong oleh dimulainya produksi massal produk baru menjadi penopang utama.
Namun, margin kotor kuartal ketiga sebesar 43,4%, naik 10.8 poin persentase secara tahunan tetapi turun 2.5 poin persentase secara kuartalan; pada periode yang sama, rasio beban R&D naik 7.2 poin persentase secara tahunan dan 6.8 poin persentase secara kuartalan. Investasi pada platform proses canggih dan pengembangan produk baru memengaruhi laba.

Dengan mempertimbangkan ketidakpastian permintaan hilir setelah kenaikan harga, Nomura Orient International menurunkan proyeksi pendapatan untuk 2026 hingga 2028 masing-masing sebesar 1,5%, menjadi 3,718 miliar, 4,653 miliar, dan 5,608 miliar yuan.
Lembaga itu menaikkan asumsi margin kotor berdasarkan kinerja margin kotor dan perbaikan bauran produk, tetapi juga menaikkan asumsi rasio beban karena biaya R&D lebih tinggi dari perkiraan dan investasi berlanjut. Pada akhirnya, proyeksi laba bersih untuk ketiga tahun tersebut diturunkan masing-masing sebesar 5,9%, 0,5%, dan 3,0%, menjadi 816 juta, 1,003 miliar, dan 1,136 miliar yuan.
Nomura Orient International mempertahankan peringkat beli dan menurunkan target harga dari 39.3 yuan menjadi 35.3 yuan. Dasar valuasi diubah dari rasio harga terhadap laba proyeksi 45 kali untuk 2026 menjadi 35 kali untuk 2027; lembaga itu optimistis terhadap ekspansi di bidang AI edge, kontrol industri, dan elektronik otomotif, serta produksi massal sejumlah produk.