Morgan Stanley: Pendapatan dan laba BYD naik pada kuartal ketiga: volume penjualan mendorong pertumbuhan, margin kotor tertekan secara kuartalan

Bagaimana tingkat laba kuartal ketiga?

Laba bersih BYD pada kuartal ketiga sebesar 10 miliar yuan, naik 22% secara kuartalan dan 28% secara tahunan, secara umum sesuai dengan perkiraan Morgan Stanley sebesar 10,4 miliar yuan. Laba operasional sebesar 11,2 miliar yuan, berada dalam kisaran ekspektasi pasar sebesar 11 miliar hingga 12 miliar yuan.
Di luar BYD Electronic, laba per kendaraan sebesar 7300 yuan, lebih tinggi daripada 7200 yuan pada kuartal kedua dan 6100 yuan pada periode yang sama tahun sebelumnya, serta berada dalam kisaran ekspektasi pasar sebesar 7000 hingga 9000 yuan.

Pendapatan kuartal ketiga sebesar 221 miliar yuan, naik 14% baik secara kuartalan maupun tahunan; volume penjualan masing-masing naik 17% dan 16%, menjadi pendorong utama pertumbuhan pendapatan.
Pertumbuhan volume penjualan yang lebih tinggi daripada pendapatan menunjukkan harga jual rata-rata turun sebesar persentase satu digit rendah. Morgan Stanley menilai hal ini mungkin mencerminkan perubahan bauran produk dan diskon ritel.
Margin kotor kuartal ketiga sebesar 18,0%, turun 0.9 poin persentase secara kuartalan tetapi naik 0.4 poin persentase secara tahunan. Bank tersebut menilai tekanan kuartalan mungkin berasal dari kenaikan biaya material dan diskon promosi untuk model hibrida plug-in.

Rasio beban riset dan pengembangan serta beban penjualan dan administrasi pada kuartal ketiga masing-masing turun 0.2 dan 0.5 poin persentase secara kuartalan, sementara laba operasional naik dari 10,4 miliar yuan pada kuartal kedua menjadi 11,2 miliar yuan.
Menurut perhitungan Morgan Stanley, tingkat kapitalisasi riset dan pengembangan pada kuartal ketiga berada pada persentase satu digit tinggi, lebih rendah daripada tingkat persentase puluhan tinggi pada paruh pertama 2026.
Laba nonoperasional membaik sebesar 3 miliar yuan secara kuartalan, didukung oleh penurunan beban keuangan dan pendapatan investasi; pendapatan investasi kuartal ketiga sebesar 400 juta yuan, dengan manfaat dari ChangXin Technology.

Kas dan setara kas turun dari 58,7 miliar yuan menjadi 31 miliar yuan, sebagian karena pelunasan utang.
Morgan Stanley menilai tambahan penjualan dari adopsi bantuan pengemudi dan pengisian daya ultra cepat dapat mengimbangi sebagian dampak persaingan ketat di pasar massal; kemajuan ekspansi luar negeri, permintaan kendaraan energi baru, dan margin kotor merupakan variabel utama yang disebutkan bank tersebut.
Bank tersebut memberikan peringkat “Overweight” untuk saham BYD yang tercatat di Hong Kong, dengan target harga 114 dolar Hong Kong; laporan tersebut mencantumkan harga penutupan pada 29 Oktober 2026 sebesar 68.65 dolar Hong Kong.