Bank of America: Pendapatan BYD Electronic naik pada kuartal ketiga, laba turun; BofA memangkas proyeksi laba dan bertaruh pada bisnis baru pendinginan cair

Mengapa pendapatan naik tetapi laba turun pada kuartal ketiga?

Pendapatan kuartal ketiga 2026 sebesar 45,223 miliar yuan, naik 6% secara tahunan; laba bersih sebesar 537 juta yuan, turun 62% secara tahunan tetapi naik 35% dibandingkan kuartal kedua.
Pendapatan sembilan bulan pertama masing-masing mencapai 71% dan 69% dari proyeksi setahun penuh BofA dan pasar, secara garis besar sesuai perkiraan; laba bersih hanya mencapai masing-masing 27% dan 43% dari kedua proyeksi tersebut, di bawah perkiraan.
Perubahan bauran produk menekan margin kotor: margin kotor kuartal ketiga sebesar 4,5%, lebih rendah dari 6,9% pada periode yang sama tahun sebelumnya; meski pendapatan tumbuh, laba kotor turun 31% secara tahunan.

Manajemen mengatakan pendapatan elektronik konsumen kuartal ketiga sekitar 30 miliar yuan, turun secara tahunan akibat lemahnya permintaan pengguna akhir. Permintaan Android diperkirakan tetap lemah hingga 2027, yang dapat memengaruhi pembelian pelanggan.
Pendapatan bisnis otomotif kuartal ketiga melampaui 10 miliar yuan, dengan pertumbuhan dua digit secara kuartalan maupun tahunan; pendapatan perakitan server mencapai 1 miliar yuan. BofA juga menilai pesanan Apple tangguh dan dapat mengimbangi sebagian dampak lemahnya pembelian Android dan otomotif.

Perusahaan telah mulai meningkatkan produksi pelat pendingin cair untuk Nvidia secara bertahap. Manajemen memperkirakan bisnis ini dapat mulai menyumbang pendapatan pada kuartal pertama 2027.
Perusahaan berpandangan positif terhadap keterlibatannya dalam produk konektor cepat tanpa penurunan tekanan pada paruh kedua 2027, dan memberikan panduan pendapatan bisnis pendinginan cair melampaui 1 miliar yuan pada 2027. Perusahaan juga terus bekerja sama dengan Nvidia dalam sistem catu daya dan produk pluggable berukuran kecil dengan kepadatan sangat tinggi, serta mencermati peluang dengan pelanggan server AI domestik.

BofA memangkas proyeksi laba bersih 2026–2028 sekitar 24%–42% karena perbaikan margin lebih lambat dari perkiraan dan persaingan casing iPhone semakin ketat. Proyeksi 2026 turun dari 3,502 miliar yuan menjadi 2,025 miliar yuan, dan proyeksi 2027 dari 4,888 miliar yuan menjadi 3,718 miliar yuan.
BofA masih memperkirakan laba bersih 2027 naik sekitar 84% dibandingkan proyeksinya untuk 2026, tetapi proyeksi 2027 bank tersebut 6% lebih rendah daripada konsensus pasar.
BofA menurunkan target harga dari 29 dolar Hong Kong menjadi 25 dolar Hong Kong, dengan dasar valuasi disesuaikan menjadi 13 kali proyeksi laba 2027. Pemulihan permintaan elektronik konsumen yang lebih lambat dari perkiraan menjadi alasan penggunaan kelipatan yang lebih rendah. Bank tersebut mempertahankan peringkat Netral.