Bernstein: bisnis Mobility Uber melambat pada kuartal ketiga, pertumbuhan Delivery menopang panduan keseluruhan

Mengapa bisnis Mobility berada di bawah ekspektasi?

Total Bookings Mobility pada kuartal ketiga tumbuh 17% secara tahunan dengan basis mata uang konstan, di bawah perkiraan Bernstein sebesar 20%; pertumbuhannya juga melambat 3 poin persentase dibanding kuartal kedua. Volume pesanan Mobility naik 16% secara tahunan pada periode yang sama.
Manajemen mengaitkan pelemahan tersebut terutama dengan pasokan pengemudi yang tidak memadai: biaya bahan bakar yang tinggi dan pasar tenaga kerja yang semakin ketat berdampak pada India dan Brasil, sementara Kanada juga terdampak oleh pengetatan arus masuk imigran. Konflik Timur Tengah mengurangi pertumbuhan kuartal ketiga sebesar 0.75 poin persentase, dan perusahaan memperkirakan dampaknya meningkat menjadi 1 poin persentase pada kuartal keempat.
Bernstein memperkirakan secara kasar bahwa pertumbuhan Mobility internasional dapat melambat sekitar 5–6 poin persentase; perlambatan pertumbuhan di AS jauh lebih kecil. Rincian per wilayah ini merupakan estimasi firma tersebut.

Total Bookings Delivery pada kuartal ketiga tumbuh 23% secara tahunan dengan basis mata uang konstan, dan manajemen mengatakan pertumbuhan organik juga semakin cepat. Bookings restoran inti didukung oleh pilihan merchant yang lebih baik dan peningkatan promosi yang didanai merchant; pertumbuhan Bookings bahan makanan dan ritel bertahan di sekitar 40% secara tahunan.
Total Bookings kuartal ketiga mencapai 59,819 miliar dolar AS, mendekati perkiraan Bernstein. Perusahaan memperkirakan total Bookings tumbuh 18%–22% secara tahunan dengan basis mata uang konstan pada kuartal keempat, dengan titik tengah 20%; pertumbuhan Mobility diperkirakan relatif stabil, sementara pertumbuhan Delivery diperkirakan sedikit melambat. Firma tersebut sebelumnya memperkirakan pertumbuhan keseluruhan 20,5%.
Perusahaan sedang menunggu persetujuan atas transaksi DHER dan ezCater; Bernstein juga ingin mengetahui lebih lanjut kontribusi beberapa akuisisi kecil tahun ini terhadap pertumbuhan pada kuartal ketiga dan keempat.

Uber berencana meningkatkan investasi pada pasokan pengemudi, dengan sebagian pendanaan berasal dari pengalihan subsidi penumpang. Ditambah faktor musiman, perusahaan memperkirakan tingkat take rate akan tertekan pada kuartal keempat, sembari mengisyaratkan bahwa pos lain dalam laporan laba rugi dapat meredam dampak terhadap margin; Bernstein menilai PHK baru-baru ini juga membantu mengimbangi investasi tersebut.
EBITDA disesuaikan kuartal ketiga sebesar 2,963 miliar dolar, naik 31% secara tahunan dan sedikit di atas perkiraan firma tersebut sebesar 2,958 miliar dolar. Panduan perusahaan untuk kuartal keempat adalah 3,13 miliar–3,23 miliar dolar, dengan titik tengah di atas perkiraan sebelumnya dari firma tersebut sebesar 3,15 miliar dolar.
Bernstein menilai bahwa kinerja Mobility yang di bawah ekspektasi tidak terlalu memengaruhi laba keseluruhan, yang mungkin menunjukkan bahwa pelemahan terkonsentrasi di pasar internasional dengan margin lebih rendah. Namun, jika kekurangan pengemudi menjadi masalah struktural, pertumbuhan Mobility dan profitabilitas dapat terdampak.

Perusahaan berencana memiliki sekitar 700 kendaraan otonom di platformnya pada akhir 2026, lebih dari 2000 pada akhir 2027, serta memulai ekspansi komersial yang lebih besar pada 2028. Bernstein menilai hal ini berarti belanja modal dapat tumbuh lebih cepat daripada model firma tersebut dan perkiraan pasar; perusahaan sedang mengupayakan pendanaan pihak ketiga, dan perannya akan memengaruhi intensitas investasi modal Uber sendiri.
Uber menyatakan jaringannya dapat membuat tingkat pemanfaatan kendaraan otonom 30% lebih tinggi daripada armada yang dimiliki operator, sehingga berpotensi mengimbangi biaya platform dan meningkatkan keekonomian mitra. Bernstein juga mencermati skala dan durasi investasi subsidi di pasar kendaraan otonom yang matang.
Bernstein mempertahankan peringkat “Outperform” untuk Uber dan target harga 95 dolar.