Mengapa kinerja kuartal ketiga melampaui perkiraan?

  • Laba bersih Lingyi iTech pada kuartal ketiga 2026 sebesar RMB 1,15 miliar, naik 14% secara tahunan dan 17% di atas perkiraan awal JPMorgan. Penyebab utamanya adalah kenaikan margin kotor menjadi 20,9%, naik 1.7 poin persentase secara tahunan dan 4.0 poin persentase secara kuartalan.
  • JPMorgan mengaitkan perbaikan margin kotor dengan peningkatan kontribusi komponen manajemen termal dan komponen presisi ponsel pintar yang bermargin lebih tinggi, serta peningkatan efisiensi operasional. Faktor-faktor ini mengimbangi tekanan nilai tukar yang berlanjut.

Bagaimana proyek ponsel premium mendorong laba?

  • Riset rantai pasok JPMorgan menunjukkan penjualan model iPhone Pro dan Pro Max tumbuh lebih dari 10% secara tahunan pada paruh kedua 2026; manajemen perusahaan juga mengatakan telah memperoleh pesanan tambahan layar lipat untuk kuartal keempat 2026 dan kuartal pertama 2027.
  • Bank tersebut memperkirakan komponen manajemen termal dan komponen berpresisi tinggi yang dipasok Lingyi iTech untuk perangkat ini memiliki nilai per perangkat yang lebih tinggi dan margin yang baik. Peningkatan pangsa akan membantu mengimbangi penurunan harga oleh pelanggan dan tekanan nilai tukar serta mendorong pertumbuhan laba bisnis inti.

Sejauh mana perkembangan bisnis manajemen termal dan robotika?

  • Perusahaan telah memproduksi secara massal produk manajemen termal untuk proyek generasi baru seorang pelanggan utama, termasuk manifold, konektor cepat, dan busbar, serta meningkatkan pengiriman pelat pendingin untuk modul optik. JPMorgan memperkirakan ekspansi kapasitas dan perbaikan operasional akan mendukung pertumbuhan pangsa pada 2027.
  • Di bidang robotika, pendapatan dari peralatan pengumpulan data meningkat, dan perusahaan juga menyediakan komponen serta jasa perakitan. Proyek ODM robot humanoid domestik yang telah diperoleh menjadi landasan ekspansi pada 2027, sementara potensi pesanan dari pelanggan robotika global menjadi peluang pertumbuhan tambahan.

Mengapa proyeksi secara umum tidak berubah meski laba melampaui perkiraan?

  • JPMorgan mempertimbangkan margin kotor kuartal ketiga yang lebih kuat bersama tekanan penurunan harga dan nilai tukar yang berlanjut, dan secara keseluruhan mempertahankan proyeksi laba untuk 2026–2028. Bank tersebut masing-masing memperkirakan laba bersih yang disesuaikan sebesar RMB 3,035 miliar, 4,591 miliar, dan 5,725 miliar.
  • Struktur proyeksi berubah: dibandingkan dengan model sebelumnya, bank tersebut menurunkan proyeksi pendapatan untuk 2026–2028 masing-masing sebesar 2%, 3%, dan 6%, sekaligus menaikkan proyeksi margin kotor setiap tahun. Perubahan proyeksi laba bersih yang bersangkutan masing-masing sekitar 0%, turun 1%, dan turun 1%.
  • Perbaikan arus kas tertinggal dari laba: bank tersebut memperkirakan arus kas operasi pada 2026 sebesar RMB 3,622 miliar, lebih rendah daripada RMB 4,433 miliar pada 2025. Arus kas bebas perusahaan diperkirakan turun dari negatif RMB 400 juta pada 2025 menjadi negatif RMB 1,173 miliar pada 2026, lalu menjadi positif sebesar RMB 667 juta pada 2027.
  • JPMorgan mempertahankan peringkat Overweight dan target harga Juni 2027 sebesar HK$11, berdasarkan rasio harga terhadap laba proyeksi bergulir 12 bulan sebesar 15 kali. Risiko yang disebutkan mencakup lemahnya permintaan hilir, persaingan yang meningkat, tekanan nilai tukar dan biaya bahan baku, serta konsentrasi pelanggan.