J.P. Morgan: AMD memperkirakan pendapatan tumbuh lebih dari 80% pada 2027, pusat data mengambil alih peran PC

Mengapa kinerja kuartal ketiga melampaui ekspektasi?

Pendapatan AMD pada kuartal ketiga 2026 mencapai 13,4 miliar dolar AS, naik 45% secara tahunan dan 16% secara kuartalan, di atas konsensus pasar sekitar 13,1 miliar dolar AS. Laba per saham yang disesuaikan sebesar 2.09 dolar AS juga melampaui konsensus sebesar 1.97 dolar AS.
Pendapatan pusat data mencapai 8,55 miliar dolar AS, naik 97% secara tahunan dan 27% secara kuartalan, sehingga menjadi sumber utama kinerja di atas ekspektasi. Pendapatan CPU server tumbuh lebih dari 90% secara tahunan. Seiring mulai meningkatnya volume pengiriman platform komputasi AI skala rak MI455X “Helios”, JPMorgan memperkirakan pendapatan GPU pusat data naik sekitar 35% secara kuartalan.
Pendapatan bisnis embedded naik 14% secara kuartalan dan 29% secara tahunan, didorong permintaan pelanggan di bidang jaringan, kedirgantaraan dan pertahanan, serta sektor lain. Pada periode yang sama, pendapatan segmen klien turun 4% secara kuartalan dan pendapatan gaming turun sekitar 1%.

Titik tengah panduan pendapatan AMD untuk kuartal keempat 2026 sebesar 17 miliar dolar AS, dengan rentang plus atau minus 3%, di atas konsensus pasar sekitar 16,3 miliar dolar AS. Titik tengah tersebut mencerminkan pertumbuhan total pendapatan sekitar 27% secara kuartalan.
Perusahaan memperkirakan peningkatan volume pengiriman akselerator AI dan adopsi prosesor server EPYC akan mendorong pertumbuhan pendapatan pusat data sekitar 50% secara kuartalan. Pendapatan embedded juga diperkirakan tumbuh dua digit secara kuartalan.
Di sisi lain, permintaan PC melemah: pada akhir kuartal ketiga, manajemen mengamati bahwa kenaikan harga memori dan biaya komponen menekan penjualan kepada pengguna akhir. Perusahaan memperkirakan pendapatan segmen klien dan gaming masing-masing turun lebih dari 20% secara kuartalan pada kuartal keempat, dengan margin kotor non-GAAP sekitar 55%, di bawah konsensus pasar sekitar 55,5%.

Manajemen AMD memperkirakan total pendapatan tahun kalender 2027 tumbuh lebih dari 80%, melampaui estimasi pasar sekitar 75% sebelum panggilan hasil keuangan yang menggunakan basis pendapatan 2026 yang lebih rendah. Perusahaan memperkirakan pendapatan bisnis pusat data meningkat lebih dari dua kali lipat dan pada saat itu menyumbang lebih dari 80% total pendapatan.
Perusahaan memperkirakan pendapatan CPU server meningkat dua kali lipat secara tahunan dan pendapatan AI pusat data tumbuh lebih cepat, didorong peningkatan volume MI450 dan platform Helios serta kenaikan pangsa EPYC yang berkelanjutan. JPMorgan menilai peningkatan pasokan wafer, pengemasan canggih, dan komponen akan membantu perusahaan memenuhi permintaan yang masih melampaui pasokan.
PC menjadi faktor yang berlawanan: AMD memperkirakan penjualan unit di pasar PC secara keseluruhan turun dalam persentase dua digit pada 2027, tetapi menilai pertumbuhan pusat data cukup untuk mengimbangi dampaknya. Peningkatan porsi pendapatan AI juga dapat menekan margin kotor keseluruhan. Manajemen memperkirakan laju pertumbuhan beban operasional kurang dari separuh laju pertumbuhan pendapatan, sehingga mendorong perbaikan margin operasi.

Pada akhir kuartal ketiga, persediaan naik dari 8,5 miliar dolar AS pada kuartal sebelumnya menjadi 11,5 miliar dolar AS, sedangkan arus kas bebas turun dari 1,6 miliar dolar AS menjadi 554 juta dolar AS. Pada periode yang sama, kas dan investasi jangka pendek naik dari 13,1 miliar dolar AS menjadi 15,8 miliar dolar AS.
JPMorgan menaikkan proyeksi laba per saham yang disesuaikan untuk 2027 dari 14.38 dolar AS menjadi 17.55 dolar AS, serta menaikkan target harga dari 550 dolar AS menjadi 575 dolar AS. Target harga tersebut didasarkan pada sekitar 22 kali proyeksi laba per saham bank untuk 2028 sebesar 26.50 dolar AS.
Bank tersebut mempertahankan peringkat Netral karena menilai harga saham hampir sepenuhnya mencerminkan nilai perusahaan. Pada saat yang sama, AMD masih perlu mengeluarkan beban operasional yang besar, terutama untuk riset dan pengembangan, agar dapat mengikuti pemimpin industri, dan peningkatan pangsa pasar jangka panjang juga masih tidak pasti.