Citi: Harga transaksi baru Equinix naik 12%, Citi optimistis terhadap pertumbuhan pendapatan berulang pada 2027

Apa yang berubah pada pesanan dan harga?

Total aktivitas penjualan Equinix pada kuartal ketiga, termasuk pesanan dan prapenjualan, naik 38% secara tahunan. Nilai pesanan mencapai 533 juta dolar, naik 35% secara tahunan; perusahaan telah mencapai sekitar 60% dari target pesanan kuartal keempat, dan backlog yang telah terjual tetapi belum dipasang mencapai rekor.
Harga transaksi baru naik 12% secara tahunan, dan harga pembaruan kontrak yang ada juga meningkat. Citi menilai sebagian besar pendapatan sewa mungkin berasal dari kontrak satu tahun, dan penetapan ulang harga saat pembaruan berpotensi meningkatkan pendapatan aset yang ada pada 2027; perusahaan juga mungkin secara proaktif membiarkan sebagian pelanggan pergi untuk membebaskan kapasitas dan menyewakannya kembali dengan harga pasar.
Perusahaan menaikkan panduan untuk 2026. Citi berpandangan positif terhadap hasil kuartal ketiga, prospek kuartal keempat, dan prospek 2027, serta menilai pertumbuhan pendapatan berulang berpotensi mendekati batas atas target tahunan jangka panjang perusahaan sebesar 10%–13%.

Perusahaan memperkirakan penyelesaian proyek pengembangan akan melampaui target awal sebesar 40% dan mempertahankan laju penyelesaian yang tinggi selama beberapa tahun mendatang. Sekitar 13 ribu kabinet diperkirakan mulai beroperasi pada kuartal keempat, dengan sekitar 20% telah terjual melalui prapenjualan; komitmen pelanggan telah diperoleh untuk 15% kapasitas bisnis ritel pada 2027.
Utilisasi keseluruhan saat ini sebesar 78%, di bawah 83% pada portofolio aset matang. Perusahaan sedang mengoptimalkan kapasitas yang kurang dimanfaatkan di berbagai pasar, dengan hasil awal yang positif di lima pasar percontohan.
Tingkat kehilangan pendapatan berulang bulanan pada kuartal ketiga sebesar 1,7%, di bawah rentang target perusahaan sebesar 2,0%–2,5%; waktu pembaruan, pembaruan proaktif, dan keterbatasan kapasitas semuanya berkontribusi.

Pendapatan stabil dari bisnis interkoneksi naik 10% secara tahunan. Equinix menilai bertambahnya penyedia model AI yang hadir berpotensi mendorong permintaan koneksi antarpelanggan; Inference Exchange dan Fabric One yang diluncurkan pada kuartal tersebut juga bertujuan mendukung pertumbuhan interkoneksi.
Citi menilai jumlah node jaringan terkait AI meningkat menjadi 150, dan penerapan oleh laboratorium model terdepan menunjukkan tanda awal peningkatan kepadatan interkoneksi. Namun, penyedia cloud baru masih menyumbang kurang dari 2% pendapatan berulang bulanan, sehingga kontribusi langsung AI terhadap pendapatan saat ini masih kecil.

Perusahaan memperkirakan margin EBITDA kuartal keempat naik 140 basis poin secara tahunan, tetapi margin kuartal keempat secara historis lebih rendah karena faktor musiman. Citi mempertahankan peringkat beli dan target harga 1,260 dolar per saham.
Citi mencatat bahwa proyek baru membutuhkan investasi besar dan belanja modal dapat meningkat selama siklus investasi kembali; intensitas modal jangka panjang dan investasi untuk pertumbuhan juga dapat membuat metrik seperti dana dari operasi yang disesuaikan melebih-lebihkan arus kas bebas jangka panjang. Harga serta permintaan ruang kolokasi dan interkoneksi yang lebih rendah dari perkiraan juga akan memengaruhi penilaian pertumbuhannya.