Morgan Stanley: XPeng MONA L05 menurunkan harga demi volume: Mampukah pasar SUV yang lebih besar menopang margin laba?

Apa sinyal dari penetapan harga L05?

Harga acuan resmi L05 adalah 144,8 ribu–176,8 ribu yuan, sementara harga peluncurannya adalah 139,8 ribu–171,8 ribu yuan. Harga resmi untuk konfigurasi yang sama lebih rendah 20 ribu yuan daripada harga prapenjualan, sedangkan versi dasar baru menurunkan harga awal sebesar 30 ribu yuan lagi.
Morgan Stanley menilai harga yang jauh di bawah harga prapenjualan mencerminkan persaingan ketat di segmen tersebut dan juga membantu konversi pesanan. XPeng memilih harga yang lebih kompetitif untuk meraih penjualan, tetapi margin laba per kendaraan menghadapi tekanan.

L05 membawa MONA masuk ke pasar SUV keluarga dengan harga di bawah 200 ribu yuan. Morgan Stanley menilai segmen ini lebih besar dan memiliki basis permintaan yang lebih stabil dibandingkan pasar sedan listrik murni kompak yang ditempati M03 dan L03.
Bank tersebut memperkirakan L05 dapat mengisi celah pasar yang ditinggalkan G6, tetapi kuncinya adalah apakah mobil ini dapat menarik kelompok konsumen baru, bukan sekadar mengalihkan permintaan yang ada ke model yang lebih murah. Jika pelaksanaannya berjalan lancar, rekor puncak penjualan bulanan G6 sekitar 9000 unit pada 2023 dapat menjadi acuan.

Morgan Stanley menyatakan bahwa versi dengan bantuan pengemudi tingkat lanjut mencakup 91% dari pesanan MONA, dan lebih dari separuh pengguna bantuan pengemudi menggunakan fitur tersebut setiap hari, yang menunjukkan bahwa berkendara cerdas telah menjadi pendorong penting pembelian mobil.
Jika porsi konfigurasi tingkat lanjut L05 tetap pada tingkat yang mendekati MONA, harga jual rata-rata yang lebih tinggi dan efek skala perangkat lunak dapat mengimbangi sebagian tambahan biaya konfigurasi perangkat keras. Tekanan arus kas akibat persaingan yang meningkat dan penurunan profitabilitas tetap menjadi risiko penurunan yang dicantumkan bank tersebut.

Sebanyak 5000 unit L05 telah keluar dari lini produksi, dengan pengiriman direncanakan mulai pada November. Morgan Stanley menilai model baru ini akan memberikan kontribusi lebih lanjut terhadap penjualan kuartal keempat 2026 dan mendukung target XPeng untuk menjual 60 ribu kendaraan per bulan pada akhir tahun.
Bank tersebut memperkirakan panduan pengiriman kuartal keempat sebesar 135 ribu–141 ribu unit, dengan faktor pendukung berupa pemulihan penjualan luar negeri serta peningkatan produksi dan penjualan L03 dan L05. Morgan Stanley memberikan peringkat Overweight untuk saham XPeng di Hong Kong, dengan target harga 70 dolar Hong Kong.