Aliran dana terkonsentrasi ke ETF saham A; Nomura Orient International menilai tekanan jual dapat mereda, tetapi pembalikan berkelanjutan sulit terjadi

Indeks mana yang menerima aliran dana?

Di tengah pelemahan saham A yang berlanjut, ETF yang melacak CSI 300, ChiNext, dan STAR 50 masing-masing mencatat langganan bersih sebesar 55,81 miliar yuan, 20,42 miliar yuan, dan 18,82 miliar yuan pada pekan yang berakhir 23 Oktober.
Langganan bersih ketiga kategori ETF tersebut pada pekan itu masing-masing mencapai 62,87%, 69,49%, dan 89,71% dari langganan bersih masing-masing selama satu bulan sebelumnya, menunjukkan bahwa aliran masuk belakangan ini cukup terkonsentrasi. CSI 300 menempati posisi pertama di antara lima indeks yang menarik dana terbanyak pada pekan itu; institusi tersebut menilai hal ini menunjukkan adanya preferensi tertentu terhadap aset inti berkapitalisasi besar.

Nomura Orient International menilai langganan bersih ETF yang berkelanjutan membantu mengurangi tekanan jual saham A, tetapi sumber dananya belum jelas, sementara sentimen pasar dan kondisi perdagangan masih rapuh setelah volatilitas berkepanjangan. Dengan laju dan skala aliran masuk saat ini, pembalikan berkelanjutan sulit terdorong dalam jangka pendek.
Institusi tersebut menilai pembalikan berkelanjutan mungkin membutuhkan aliran masuk ETF yang jauh lebih besar atau langkah dukungan pasar yang lebih kuat, seperti pembelian ETF yang diumumkan Central Huijin dan investor milik negara lainnya pada April 2025 bersamaan dengan pengumuman korporasi yang positif, atau langkah kebijakan terkoordinasi yang diluncurkan pada September 2024.

Dampak aliran masuk ETF terhadap saham individual bergantung pada bobot indeks, kepemilikan institusional, dan transaksi investor lain. Karena itu, dukungan dari satu putaran langganan yang sama mungkin tidak merata pada berbagai indeks dan saham konstituen.
Aset ETF terkait STAR 50 sekitar 41.4 kali aset dana non-ETF yang melacak indeks tersebut, dengan ETF mencakup porsi besar dari dana terkait. Karena itu, institusi tersebut menelaah perbedaan kepemilikan saham konstituen: setelah mengecualikan 20% saham dengan kapitalisasi pasar total terendah per 28 Oktober, saham diurutkan berdasarkan proporsi saham beredar yang dimiliki institusi pada semester pertama 2026.

Kenaikan harga minyak memperbesar kekhawatiran akan inflasi yang bertahan di luar negeri, sementara tekanan pendanaan pada sejumlah penyedia layanan cloud baru di Amerika Utara juga membawa fluktuasi selera risiko; imbal hasil obligasi jangka panjang luar negeri yang relatif tinggi dan situasi Timur Tengah yang bergejolak menjadi tekanan eksternal belakangan ini.
Nomura Orient International memperkirakan peluang realokasi ke saham A akan muncul seiring penyesuaian posisi dan sentimen pasar, tetapi menyarankan agar portofolio defensif dipertahankan hingga volatilitas mereda. Dalam jangka menengah, peluang masih cenderung bersifat struktural di tengah hambatan transformasi ekonomi; suku bunga domestik yang rendah meningkatkan daya tarik saham berdividen tinggi, dan volatilitasnya yang relatif rendah juga membantu pertahanan portofolio.