Citi: Arista memperkirakan pertumbuhan pendapatan sebesar 38% hingga 40% pada 2027, ditopang oleh permintaan AI dan jaringan kampus

Apa yang membuat kinerja kuartal ketiga dan panduan 2027 kuat?

Pada kuartal ketiga 2026, pendapatan Arista mencapai 3,658 miliar dolar, naik 58% secara tahunan dan melampaui estimasi Citi sebesar 3,467 miliar dolar. Laba per saham sebesar 1.20 dolar, juga di atas estimasi bank sebesar 1.11 dolar. Permintaan dari pelanggan AI maupun perusahaan mendorong pertumbuhan pendapatan.
Perusahaan memperkirakan pendapatan 2027 sebesar 18,4 miliar hingga 18,6 miliar dolar, naik 38% hingga 40% secara tahunan. Bisnis AI diperkirakan tumbuh sekitar 40%, sedangkan jaringan kampus sekitar 60%. Citi menilai panduan keseluruhan berada di atas konsensus pasar; dibandingkan panduan awal perusahaan yang biasanya konservatif, panduan ini juga sesuai dengan atau sedikit di atas ekspektasi.
Citi menaikkan proyeksi laba per saham untuk 2026 dan 2027 masing-masing sebesar 4% dan 8%, menjadi 4.39 dolar dan 5.94 dolar. Citi mempertahankan peringkat Beli dan target harga 248 dolar; valuasinya didasarkan pada P/E forward 36 kali untuk 2028.

Manajemen menilai beban kerja AI sedang berkembang dari klaster pelatihan besar ke inferensi, agen, dan penerapan perusahaan, sehingga memunculkan permintaan untuk jaringan pusat data, kampus, dan edge. Bertambahnya ragam akselerator juga membuat pelanggan lebih menghargai jaringan yang dapat mengakomodasi berbagai chip dan sistem operasi.
Terkait perkiraan pendapatan jaringan AI sekitar 7 miliar dolar pada 2027, manajemen menyebutkan tiga pendorong: ekspansi pelanggan yang sudah ada, masuknya pelanggan baru, dan peningkatan pendapatan per penerapan. Keterbatasan daya dan kapasitas juga mendorong pusat data untuk saling terhubung lintas fasilitas, sehingga menambah peluang jaringan antarpusat data.
Perusahaan menyebutkan bahwa hingga 2027, mereka berpotensi terlibat dalam menghubungkan kapasitas pusat data lebih dari 10 gigawatt, termasuk koneksi antarpusat data yang sudah ada. Angka ini menggambarkan peluang koneksi jaringan yang potensial; pendapatan jaringan dari penerapan berskala besar juga belum dimasukkan dalam jumlah signifikan ke dalam pembahasan peluang pasar saat ini.

Arista memiliki komitmen pembelian sebesar 11,4 miliar dolar, terutama untuk semikonduktor dengan waktu tunggu sekitar satu tahun; sekitar 80% diperkirakan merupakan komitmen jangka pendek. Manajemen menyatakan hal ini memberikan kepastian pasokan yang cukup memadai untuk memenuhi permintaan 2027 yang diperkirakan, dan berencana menambah pembelian pada kuartal keempat.
Perusahaan memperkirakan kenaikan harga kepada pelanggan akan membantu menopang batas bawah kisaran margin kotor 62% hingga 64%, tetapi kontribusi spesifiknya pada 2027 sulit diukur. Karena pengakuan pendapatan tertunda sekitar 18 bulan, kenaikan harga, pesanan yang sudah ada, dan kenaikan biaya pemasok akan tercermin pada waktu yang berbeda selama 2027 hingga 2028. Manajemen juga tidak menganggap kenaikan harga sebagai pendorong mandiri yang signifikan bagi pertumbuhan pendapatan pada 2027.

Manajemen memperkirakan pasar yang dapat dijangkau akan melampaui 200 miliar dolar pada 2030, setara dengan CAGR lima tahun sekitar 24%. Perusahaan berharap dapat merebut pangsa pasar melalui bauran produk AI, perusahaan, dan kampus untuk mencapai pertumbuhan yang lebih cepat. Perusahaan juga menyatakan CAGR pasar lima tahun tidak semestinya dibandingkan langsung dengan pertumbuhan pendapatan dalam satu tahun.
Pada jaringan scale-up yang menghubungkan akselerator, pelanggan mungkin tidak memerlukan seluruh fitur sistem operasi jaringan Arista. Manajemen menilai diagnostik, telemetri, dan keandalan tautan tetap bernilai, tetapi solusi eksklusif dan produk white-box berbiaya rendah juga mungkin muncul di pasar. Berkurangnya kebutuhan fitur lebih mungkin memengaruhi harga.
Citi juga menyebutkan bahwa pemangkasan belanja oleh pelanggan cloud besar atau hilangnya pelanggan, persaingan switch, gangguan rantai pasokan, dan kenaikan biaya logistik semuanya dapat menekan penjualan atau margin kotor.