Berapa besar kenaikan belanja modal?

  • Manajemen Western Digital memperkirakan belanja modal selama dua tahun ke depan akan mendekati 8% dari pendapatan, di atas kerangka jangka panjang 4%–6%. Belanja sudah mulai meningkat: pada kuartal yang berakhir September 2026, nilainya 227 juta dolar, atau 5,2% dari pendapatan, dibandingkan sekitar 3,2% selama empat kuartal bergulir sebelumnya.
  • Berdasarkan estimasi pendapatan Evercore ISI untuk tahun fiskal 2027 dan 2028 masing-masing sekitar 21 miliar dolar dan 31 miliar dolar, serta rasio belanja modal 8%, investasi pada kedua tahun tersebut diperkirakan masing-masing sekitar 1,68 miliar dolar dan 2,52 miliar dolar, dengan total sekitar 4,2 miliar dolar.

Mengapa peningkatan investasi tidak berarti kenaikan besar jumlah hard disk?

  • Evercore ISI menilai investasi berfokus pada peningkatan kepadatan perekaman dan output kapasitas penyimpanan yang diukur dalam EB, bukan perluasan menyeluruh kapasitas produksi unit hard disk. Western Digital berencana menambah kepala dan piringan serta meningkatkan produksi drive HAMR untuk menaikkan pengiriman kapasitas.
  • Teknologi baru juga meningkatkan intensitas investasi: siklus produksi HAMR lebih panjang, sedangkan laser HAMR serta tambahan kepala dan piringan menambah kompleksitas. Perusahaan tersebut mengasumsikan belanja modal sekitar 3,02 juta dolar untuk setiap tambahan 1 EB kapasitas tahunan, sekitar 30% lebih tinggi daripada tahun sebelumnya.

Berapa banyak output dari investasi baru, dan berapa lama pengembaliannya?

  • Perusahaan tersebut mengasumsikan hanya separuh belanja digunakan untuk menambah kapasitas EB, sedangkan sisanya untuk penggantian peralatan, konversi lini produksi, dan mengimbangi laju produksi HAMR yang lebih lambat. Dalam kondisi ini, setelah mencapai kapasitas penuh, investasi tahun fiskal 2027 dan 2028 masing-masing dapat mendukung tambahan pengiriman tahunan sekitar 278 EB dan 416 EB.
  • Perusahaan tersebut memperkirakan periode pengembalian kas sekitar tiga tahun. Asumsi utamanya meliputi pendapatan per EB tetap tidak berubah, margin kotor tambahan sebesar 70%, dan masa penyusutan peralatan baru lima tahun, dengan biaya operasional serta investasi modal kerja turut diperhitungkan.

Apakah permintaan dan harga dapat mendukung putaran investasi ini?

  • Western Digital menyatakan visibilitas permintaan dari tujuh pelanggan terbesarnya telah menjangkau hingga 2030–2031. Evercore ISI menilai visibilitas permintaan yang diberikan oleh perjanjian pelanggan jangka panjang selama beberapa tahun sesuai dengan estimasi periode pengembalian investasinya.
  • Harga juga memberikan dukungan: pada kuartal terakhir, pertumbuhan tahunan harga jual rata-rata gabungan per TB meningkat dari tingkat belasan persen bagian atas sebelumnya menjadi 28%; perusahaan tersebut menilai masih ada ruang untuk percepatan lebih lanjut dalam tiga hingga empat kuartal ke depan.
  • Namun, pengembalian investasi bergantung pada permintaan dan disiplin pasokan. Jika pelanggan cloud besar memperlambat belanja modal, permintaan dan pendapatan hard disk nearline dapat tertekan; jika produsen hard disk memperluas kapasitas, keseimbangan pasokan dan permintaan juga dapat berubah.