Bernstein: Panduan kuartal keempat Intel jauh di bawah ekspektasi: pertumbuhan server tak mampu mengimbangi penurunan bisnis PC

Mengapa hasil kuartal ketiga beragam?

Pendapatan kuartal ketiga Intel sebesar 16,513 miliar dolar AS, secara umum sesuai dengan ekspektasi pasar sebesar 16,534 miliar dolar AS; laba per saham sebesar 0.52 dolar AS, di atas perkiraan 0.40 dolar AS.
Pendapatan bisnis klien sebesar 8,097 miliar dolar AS, di bawah ekspektasi pasar sebesar 8,819 miliar dolar AS, sementara kekurangan memori memengaruhi pasar PC. Pendapatan bisnis Pusat Data dan AI sebesar 7,318 miliar dolar AS, di atas perkiraan 6,675 miliar dolar AS; perusahaan menyatakan pasokan membaik, tetapi permintaan masih jauh melampaui pasokan.
Margin kotor sebesar 44,1%, di atas ekspektasi pasar sebesar 42,0%, didukung oleh peningkatan tingkat hasil produksi pada proses Intel 3 dan 18A serta optimalisasi bauran produk; biaya operasional yang lebih rendah juga membantu laba per saham melampaui ekspektasi.

Perusahaan memberikan panduan pendapatan kuartal keempat sebesar 15,5 miliar dolar AS, di bawah ekspektasi pasar sebesar 17,03 miliar dolar AS; panduan laba per saham sebesar 0.25 dolar AS berada di bawah perkiraan 0.43 dolar AS. Panduan tersebut menunjukkan pendapatan turun sekitar 6% dari kuartal ketiga.
Melemahnya permintaan dan penyesuaian persediaan yang tajam merupakan penyebab utama. Bernstein memperkirakan pendapatan bisnis klien pada kuartal keempat mungkin sekitar 6,3 miliar dolar AS, turun lebih dari 20% dari kuartal ketiga, dibandingkan ekspektasi pasar sebelumnya sekitar 8,4 miliar dolar AS; tren ini diperkirakan berlanjut hingga kuartal pertama tahun berikutnya.
Perusahaan juga memperkirakan total pengiriman pasar PC pada tahun 2027 turun 10% dibandingkan tahun sebelumnya. Bernstein menilai tekanan terhadap PC lebih berat daripada perkiraan sebelumnya dan juga jauh lebih buruk daripada ekspektasi investor.

Perusahaan memperkirakan pendapatan bisnis Pusat Data dan AI kuartal keempat naik sekitar 15% dibandingkan kuartal sebelumnya. Bernstein memperkirakan pendapatan tersebut dapat mencapai 8,4 miliar dolar AS, di atas ekspektasi pasar sebesar 7,7 miliar dolar AS, tetapi masih belum cukup untuk mengimbangi lemahnya bisnis klien.
Panduan margin kotor kuartal keempat sebesar 38%, di bawah 44,1% pada kuartal ketiga dan ekspektasi pasar sebesar 42,8%. Operasi pabrik di Israel dihentikan setelah kecelakaan fatal pada Oktober, dan diperkirakan menyebabkan kekurangan pendapatan sekitar 300 juta dolar AS; kerugian akibat material yang harus dibuang menekan margin kotor sekitar 2 poin persentase.
Bernstein mencatat bahwa bahkan setelah dampak satu kali dari kecelakaan tersebut dikecualikan, pendapatan dan margin kotor kuartal keempat masih akan jauh di bawah ekspektasi pasar.

Bernstein menilai kinerja kuat bisnis server membantu pemulihan Intel, tetapi tekanan pada bisnis PC di kuartal keempat dapat membebani harga saham. Saat laporan ditulis, saham Intel turun sekitar 20% dalam perdagangan setelah jam bursa.
Firma tersebut memberikan peringkat “Market Perform” kepada Intel dengan target harga 110 dolar AS; metode valuasinya menerapkan kelipatan nilai perusahaan sekitar 8 kali terhadap perkiraan rata-rata pendapatan sekitar 78,3 miliar dolar AS untuk tahun fiskal 2027 dan 2028.