Bernstein: Bisnis pusat data Coherent melampaui ekspektasi; panduan pendapatan kuartal kedua dinaikkan

Pendapatan kuartal pertama sesuai ekspektasi; bagaimana komposisi bisnis berubah?

Pendapatan Coherent pada kuartal pertama tahun fiskal 2027 sebesar 2,37 miliar dolar, sesuai dengan perkiraan Bernstein dan di atas konsensus pasar sebesar 2,32 miliar dolar yang tercantum di halaman depan; laba per saham sebesar 2.09 dolar, juga di atas perkiraan Bernstein sebesar 2.05 dolar dan konsensus sebesar 2.02 dolar.
Pendapatan berbeda antarsegmen: pendapatan bisnis pusat data dan komunikasi sebesar 2 miliar dolar, di atas perkiraan Bernstein sebesar 1,87 miliar dolar; pendapatan bisnis industri sebesar 400 juta dolar, di bawah perkiraannya sebesar 500 juta dolar. Kinerja segmen pertama yang melampaui ekspektasi mengimbangi kekurangan segmen kedua.
Margin kotor kuartal pertama sebesar 40,6%, di bawah perkiraan Bernstein sebesar 41,0%; firma itu menyatakan bahwa kinerja margin mengecewakan investor.

Perusahaan memperkirakan pendapatan kuartal kedua tahun fiskal 2027 sebesar 2,55 miliar hingga 2,75 miliar dolar, dengan titik tengah 2,65 miliar dolar, di atas perkiraan Bernstein sebesar 2,61 miliar dolar dan konsensus pasar sebesar 2,55 miliar dolar; panduan laba per saham sebesar 2.28 hingga 2.48 dolar, dengan titik tengah 2.38 dolar, di atas perkiraan firma itu sebesar 2.28 dolar dan konsensus sebesar 2.24 dolar.
Perusahaan juga memperkirakan pertumbuhan pendapatan tahun fiskal 2027 melampaui 60%. Panduan margin kotor kuartal kedua sebesar 40% hingga 42%, dengan titik tengah 41%, sesuai dengan perkiraan Bernstein; panduan beban operasional sebesar 430 juta hingga 450 juta dolar, di bawah perkiraan firma itu sebesar 457 juta dolar, tetapi di atas konsensus pasar sebesar 410 juta dolar.

Bernstein menilai bahwa kendala pasokan indium fosfida (InP) telah memberi Coherent dan perusahaan sejenis daya penetapan harga yang kuat. Perubahan pasokan bahan akan memengaruhi apakah daya penetapan harga ini dapat dipertahankan; firma itu juga mengingatkan bahwa adopsi laser CW dan solusi fotonik silikon yang lebih luas, yang meredakan kendala InP, dapat melemahkan daya penetapan harga Coherent dan Lumentum.
Dalam hal margin, investor mencermati seberapa besar dampak peningkatan kapasitas wafer enam inci terhadap margin, serta ruang yang lebih luas bagi perusahaan untuk meningkatkan margin.
Setelah Marvell dan Lumentum mengumumkan rencana merger, Bernstein menyatakan bahwa merger dan akuisisi biasanya menguntungkan pesaing dan juga dapat membuat Coherent lebih diperhatikan calon pengakuisisi; namun, sebagian investor khawatir Lumentum memilih untuk menjual pada puncak industri.

Bernstein mempertahankan rekomendasi Outperform dan target harga 350 dolar. Target tersebut didasarkan pada perkiraannya untuk laba per saham tahun fiskal 2028 sebesar 16 dolar, dengan rasio harga terhadap laba sekitar 22 kali.
Untuk produk baru, Coherent telah mendemonstrasikan solusi VCSEL untuk peningkatan skala interkoneksi dan meluncurkan platform PHOTONLINK; Bernstein menantikan detail produk selanjutnya dan memantau adopsi solusi VCSEL.