Bernstein: Pendapatan pusat data SanDisk naik 61% secara kuartalan, kenaikan volume dan harga mendongkrak kinerja kuartalan

Apa yang mendorong kinerja melampaui ekspektasi?

Pendapatan SanDisk pada kuartal pertama tahun fiskal 2027 sebesar 11,03 miliar dolar AS, masing-masing melampaui perkiraan Bernstein sebesar 4,5% dan konsensus pasar sebesar 3,1%; laba per saham sebesar 49.51 dolar AS, masing-masing melampaui kedua perkiraan tersebut sebesar 5,1% dan 6,8%.
Pendapatan naik 23% secara kuartalan, dengan volume bit yang dikirim meningkat sekitar 13% dan harga jual rata-rata naik sekitar 9%; volume penjualan dan harga sama-sama mendorong pertumbuhan.
Pusat data menjadi sumber utama kinerja yang melampaui ekspektasi: pendapatan bisnis tersebut sebesar 4,8 miliar dolar AS, naik 61% secara kuartalan dan 34% di atas konsensus pasar.

Margin kotor kuartalan sebesar 85,1%, naik 0.5 poin persentase secara kuartalan; laba operasi mencapai 8,87 miliar dolar AS, sekitar 4% di atas konsensus pasar.
Namun, arus kas bebas yang disesuaikan sebesar 5,696 miliar dolar AS, masing-masing 8,2% dan 13,3% di bawah perkiraan Bernstein dan konsensus pasar; kinerja arus kas lebih lemah daripada kinerja laba.

Panduan perusahaan untuk kuartal kedua tahun fiskal 2027 adalah: pendapatan 12,2 miliar hingga 12,6 miliar dolar AS, margin kotor 84,5% hingga 85,5%, dan laba per saham 55 hingga 57 dolar AS. Berdasarkan titik tengah kisaran, pendapatan dan laba per saham masing-masing naik sekitar 12% dan 13% secara kuartalan, sedangkan margin kotor relatif tidak berubah.
Manajemen memperkirakan pusat data tetap menjadi mesin pertumbuhan utama, dengan permintaan bit pusat data naik sekitar 40% secara tahunan pada tahun kalender 2027; perusahaan juga menyatakan bahwa permintaan yang tercatat untuk produk NBM melebihi pasokan yang tersedia hingga akhir dekade ini.
Untuk HBF, desain cip memori pertama telah selesai dan memasuki tahap manufaktur. Perusahaan berencana melanjutkan integrasi pengontrol dan mengirimkan sampel kepada pelanggan pada tahun kalender 2027.

SanDisk membeli kembali sekitar 3,2 juta saham pada kuartal fiskal pertama dengan biaya 5 miliar dolar AS; selama dua kuartal terakhir, total pembelian kembali mencapai 9,5 miliar dolar AS, sekitar 4% dari saham beredar, dengan sisa otorisasi yang ada sebesar 10,5 miliar dolar AS.
Bernstein menilai kinerja yang melampaui ekspektasi, pertumbuhan pusat data yang didorong AI, dan pembelian kembali saham telah meningkatkan kepercayaan investasi. Bernstein mempertahankan peringkat outperform dan target harga 3000 dolar AS. Target tersebut setara dengan 11 kali perkiraan laba per sahamnya untuk tahun fiskal 2028.
Firma tersebut juga mengingatkan bahwa ekspektasi kinerja jangka pendek sudah tinggi dan terdapat risiko penurunan siklus NAND; jika pelemahan NAND berlanjut melampaui siklus saat ini dan menjadi masalah struktural, valuasi aset perusahaan dapat semakin tertekan.