Bernstein: Quanta Services: Jaringan listrik dan pusat data mendorong pertumbuhan, margin mulai meningkat

Dari mana pertumbuhan kuartal ketiga berasal?

Total pendapatan Quanta Services tumbuh secara organik sekitar 40% secara tahunan pada kuartal ketiga. Bisnis infrastruktur tenaga listrik tumbuh secara organik sekitar 40%, sementara bisnis utilitas bawah tanah dan infrastruktur tumbuh sekitar 30%.
Perusahaan menaikkan panduan pertumbuhan bisnis listriknya: jaringan listrik dari sekitar 23% menjadi sekitar 28%, dan pusat teknologi dan beban dari sekitar 230% menjadi sekitar 270%; kategori terakhir terutama terdiri atas pusat data. Bernstein menyatakan kinerja kuartal ketiga melampaui ekspektasi pasar sekitar 20%.

Pesanan dalam pengerjaan pada kuartal ketiga naik sekitar 60% secara tahunan, dan rasio pesanan baru terhadap pendapatan periode tersebut mencapai 1.9 kali. Perusahaan menyatakan sebagian besar kapasitas 2028 telah dialokasikan, pembahasan proyek untuk 2030 hingga 2031 telah dimulai, dan saat ini perusahaan tidak melihat keterlambatan besar pada proyek pusat data.
Perusahaan memperoleh proyek pembangkit listrik NiSource, sedangkan bagian jalur transmisi terkait masih menunggu realisasi. Bernstein memperkirakan adanya peluang pemberian kontrak proyek 765 kilovolt pada paruh pertama 2027 di Texas, Ohio, dan wilayah MISO.

Margin operasi bisnis infrastruktur tenaga listrik pada kuartal ketiga naik 1.2 poin persentase secara tahunan menjadi 12,6%. Bernstein menilai pekerja konstruksi yang sebelumnya direkrut secara besar-besaran menjadi lebih produktif setelah pelatihan dan mulai menghasilkan leverage operasi; jumlah pekerja terampil perusahaan naik sekitar 35% sejak awal tahun.
Pekerjaan mekanikal, elektrikal, dan perpipaan (MEP) mencakup sekitar 15%–20% bisnis perusahaan, tumbuh lebih cepat daripada perusahaan secara keseluruhan, dan memiliki margin lebih tinggi; bisnis energi terbarukan juga memberikan dukungan.
Namun, model Bernstein memperkirakan margin operasi disesuaikan perusahaan secara keseluruhan turun dari 10,7% pada 2026 menjadi 10,4% pada 2027; perbaikan margin kuartalan bisnis listrik dan proyeksi setahun penuh untuk perusahaan secara keseluruhan merupakan ukuran yang berbeda.

Bernstein menaikkan proyeksi laba per saham disesuaikan untuk 2026 dari 16.70 dolar menjadi 18.23 dolar, dan untuk 2027 dari 20.77 dolar menjadi 21.37 dolar. Lembaga itu memperkirakan laba per saham kuartal keempat 2026 sebesar 5.24 dolar, 8% di atas ekspektasi pasar; proyeksi 2027 sebesar 5% di atas ekspektasi pasar.
Bernstein mempertahankan peringkat Outperform dan menaikkan target harga dari 775 dolar menjadi 804 dolar. Target tersebut didasarkan pada sekitar 28 kali proyeksi laba per saham 2030, lalu didiskontokan ke nilai saat ini.