J.P. Morgan: Arus kas Diamondback kuartal ketiga melampaui perkiraan, panduan produksi minyak kuartal keempat lemah

Mengapa arus kas kuartal ketiga melampaui perkiraan?

Arus kas per saham Diamondback pada kuartal ketiga sebesar 11.34 dolar, masing-masing sekitar 2% dan 4% di atas proyeksi JPMorgan dan konsensus pasar; EBITDAX sebesar 3,752 miliar dolar, masing-masing sekitar 3% dan 6% lebih tinggi.
Produksi minyak mentah rata-rata harian sebesar 524,9 ribu barel, secara umum sesuai perkiraan; total produksi rata-rata sebesar 1,034 juta barel setara minyak per hari, sekitar 2% di atas proyeksi JPMorgan, salah satunya karena produksi gas alam melampaui proyeksi bank tersebut.
Biaya produksi tunai sebesar 10.91 dolar per barel setara minyak, 0.87 dolar di bawah proyeksi JPMorgan, sehingga menopang arus kas. Namun, belanja modal juga melampaui proyeksi bank tersebut, dan arus kas bebas sebesar 2,148 miliar dolar, hanya sedikit di atas proyeksi 2,121 miliar dolar.

Perusahaan memperkirakan produksi minyak mentah kuartal keempat rata-rata sebesar 523 ribu barel per hari, di bawah proyeksi JPMorgan sekitar 528 ribu barel dan konsensus pasar sekitar 526 ribu barel; panduan belanja modal setahun penuh dinaikkan dari 3,9 miliar dolar menjadi sekitar 3,98 miliar dolar.
Belanja tambahan mencerminkan peralihan lebih banyak kegiatan perusahaan ke formasi Barnett dan Wolfcamp D. JPMorgan menilai peningkatan kegiatan di Barnett membantu memperluas basis sumber daya Cekungan Permian, sehingga memperkirakan kinerja keuangan yang kuat dan kenaikan dividen dapat mengimbangi dampak panduan yang lemah, dengan reaksi harga saham yang beragam.
Perusahaan menaikkan dividen dasar sebesar 7% menjadi 4.72 dolar per saham secara tahunan; pada kuartal ketiga, perusahaan juga membeli kembali 1,3 juta saham dengan harga rata-rata 186 dolar per saham.

Perusahaan menyatakan bahwa jika biaya per sumur Barnett turun menjadi 800 dolar per kaki, tingkat imbal hasilnya dapat menyamai proyek pengembangan inti di Cekungan Midland; biaya pengeboran dan penyelesaian sumur terbaru saat ini mendekati target tersebut.
Sumur Barnett yang dioperasikan perusahaan dan diselesaikan pada 2025 mencatat kinerja sekitar 50% di atas kurva sumur tipikal minyak mentah inti Cekungan Midland setelah 12 bulan berproduksi. Barnett dan Wolfcamp D mencakup sekitar 20% dari rencana pengembangan kuartal keempat.
Peningkatan efisiensi mengimbangi kenaikan biaya diesel, air, dan pasir, sehingga biaya per unit untuk pekerjaan yang telah diselesaikan tetap sama dibandingkan tahun sebelumnya. Perusahaan memperkirakan biaya jasa ladang minyak masih akan naik pada 2027 jika harga minyak terus jauh di atas tingkat pertengahan siklus, tetapi lebih lambat daripada pada 2022.

Perusahaan beralih ke pengembangan terpadu sejak 2019 dan menggunakan bagian horizontal sumur yang lebih panjang serta susunan rekah hidraulik yang lebih rapat untuk meningkatkan tingkat perolehan sumber daya. Pendesakan minyak dengan bahan kimia masih diuji, dengan hasil pengamatan sejauh ini sangat bervariasi.
Perusahaan terus menambah kapasitas penyaluran gas alam, termasuk pipa Solitude yang dijadwalkan beroperasi pada 2029 dengan kapasitas penyaluran harian 4,5 miliar kaki kubik, untuk memperkuat kendali atas aliran gas alam di hilir dan berpotensi menyasar pasar gas alam cair.
Perusahaan menilai sumber daya gas alam, lahan permukaan, dan investasi sumber daya air yang telah dimilikinya menjadikannya cocok sebagai mitra proyek pusat data.