Di mana perbaikan operasional terlihat?

  • UMC memperkirakan pengiriman wafer tumbuh pada persentase satu digit rendah secara kuartalan pada kuartal keempat 2026, dengan harga jual rata-rata tetap kuat. Perusahaan memperkirakan harga jual rata-rata gabungan naik sekitar 10% secara tahunan pada 2027, didorong oleh perbaikan lingkungan harga dan peningkatan bauran produk.
  • Manajemen memperkirakan harga mulai membaik pada kuartal pertama 2027, sementara inflasi dan kenaikan biaya juga menjadi bagian dari negosiasi harga dengan pelanggan. Namun, kenaikan biaya bahan dan depresiasi dapat membatasi ekspansi margin kotor.
  • Citi memperkirakan utilisasi kapasitas naik dari 88% pada 2026 menjadi 90% pada 2027, dan optimistis terhadap permintaan teknologi 22/28 nanometer serta peluang menerima pengalihan pesanan dari TSMC.

Mengapa proyeksi laba diturunkan meski prospek harga membaik?

  • Citi memangkas proyeksi laba per saham untuk 2027 dan 2028 masing-masing sebesar 10% dan 8%, dengan alasan permintaan konsumen yang terus lemah serta waktu tunggu rantai pasok yang panjang, yang dapat menunda peningkatan produksi kapasitas baru.
  • Perusahaan memperkirakan depresiasi naik pada persentase satu digit tinggi atau lebih pada 2027 dan mungkin meningkat lagi pada 2028. Karena itu, Citi menurunkan proyeksi margin kotor 2027 dari 39,3% menjadi 36,1%. Meski bank tersebut masih memperkirakan pendapatan naik sekitar 20% secara tahunan pada 2027, laba per saham diperkirakan turun sekitar 0,9%.

Seberapa besar rencana ekspansi bisnis AI?

  • Manajemen memperkirakan pendapatan terkait AI meningkat dari sekitar 300 juta dolar AS pada 2026 menjadi sekitar 25% dari total pendapatan perusahaan pada 2029. Sebelumnya, perusahaan menyatakan pendapatan terkait AI akan melampaui 1 miliar dolar AS dalam tiga tahun.
  • Perusahaan merencanakan kapasitas bulanan sekitar 18 ribu wafer untuk fotonik silikon, 22 ribu wafer untuk kapasitor silikon, dan 20 ribu wafer untuk modulator. Pemasangan peralatan direncanakan mulai akhir 2028 untuk mencapai skala yang direncanakan pada 2030; ekspansi kapasitas dikaitkan dengan komitmen pelanggan.
  • Manajemen menilai kombinasi fotonik silikon dengan modulator litium niobat film tipis dan pengemasan canggih dapat memberikan keunggulan, dan minat pelanggan telah meluas melampaui mitra awal HyperLight.

Mengapa Citi tetap menaikkan target harga?

  • Citi mempertahankan rekomendasi beli dan menaikkan target harga dari 125 dolar Taiwan baru menjadi 143 dolar Taiwan baru. Bank tersebut melihat tren utilisasi kapasitas dan harga yang lebih jelas serta potensi pertumbuhan AI jangka panjang yang lebih kuat.
  • Target harga baru menggunakan rasio harga terhadap laba sebesar 18 kali proyeksi laba per saham 2027/2028, dibandingkan dengan 15 kali proyeksi laba 2027 sebelumnya; kenaikan kelipatan valuasi mengimbangi dampak penurunan proyeksi laba.