J.P. Morgan: Coursera memangkas biaya lebih cepat dari rencana, tetapi prospek pendapatan melemah dan JPMorgan menurunkan peringkat

Mengapa peringkat diturunkan meski kinerja melampaui ekspektasi?

Kinerja kuartal ketiga Coursera melampaui ekspektasi JPMorgan, tetapi panduan pendapatan kuartal keempat perusahaan sebesar 358 juta hingga 366 juta dolar sekitar 2% hingga 4% di bawah konsensus pasar.
Prospek indikatif perusahaan untuk 2027 juga di bawah ekspektasi bank tersebut: pendapatan bisnis perusahaan diperkirakan stagnan hingga sedikit menurun, sementara pendapatan bisnis konsumen diperkirakan turun dengan persentase dua digit rendah.
Karena itu, JPMorgan menurunkan peringkat dari Overweight menjadi Neutral dan target harga untuk Desember 2027 dari 8 dolar menjadi 5 dolar; bank tersebut ingin melihat perbaikan tren pendapatan pada bisnis perusahaan maupun konsumen.

Pendapatan bisnis perusahaan pada kuartal ketiga tumbuh 2% secara tahunan berdasarkan ukuran ternormalisasi, sementara tingkat retensi pendapatan bersih naik sekitar 2 poin persentase dari kuartal sebelumnya menjadi 93%; kinerja permintaan masih berbeda menurut penggunaan dan wilayah.
Pendapatan bisnis konsumen turun 9% secara tahunan berdasarkan ukuran ternormalisasi, sementara pendapatan langganan tumbuh 17%. JPMorgan menilai perubahan pola lalu lintas dan cara penemuan melalui pencarian, ditambah lemahnya kepercayaan konsumen, mungkin sedang membebani bisnis konsumen secara keseluruhan.

Coursera memperkirakan akan mencapai penghematan biaya bruto tahunan lebih dari 150 juta dolar pada akhir kuartal keempat; penghematan tahunan sebesar 115 juta dolar akan dicapai hanya dalam 8 bulan setelah transaksi selesai, dibandingkan dengan rencana awal 24 bulan.
Prospek pendapatan yang melemah tetap mengubah proyeksi laba: JPMorgan menurunkan estimasi EBITDA yang disesuaikan untuk 2027 dari 289 juta dolar menjadi 221 juta dolar, turun 23,4%. Perusahaan juga membeli kembali saham senilai lebih dari 215 juta dolar berdasarkan otorisasi pembelian kembali sekitar 500 juta dolar.

Perusahaan berencana meluncurkan Project Helix untuk pelanggan perusahaan pada semester pertama 2027, dengan menggabungkan konten, pembelajaran, dan validasi keterampilan. JPMorgan menilai platform yang dibangun berbasis AI ini berpotensi meningkatkan kinerja keuangan.
Bank tersebut tetap optimistis terhadap pustaka konten, produk AI, dan kemampuan validasi keterampilan Coursera, tetapi kemampuan semua itu untuk mendorong permintaan dan pertumbuhan pendapatan yang lebih tinggi merupakan syarat penting dalam penilaiannya atas potensi kenaikan.