Dari mana pertumbuhan kuartal ketiga berasal?

  • Pada kuartal ketiga 2026, pendapatan perusahaan naik 14,8% secara tahunan. Penjualan Meiweixian naik 7% secara tahunan dan relatif datar dibandingkan kuartal sebelumnya, dengan basis pembanding tahun sebelumnya yang masih rendah. Weizimei juga terus menyumbang pertumbuhan nonorganik dari akuisisi.
  • Perusahaan meningkatkan upaya pemulihan cakupan distributor dan optimalisasi bauran produk, sehingga mendukung penjualan kecap. Rasio persediaan saluran distribusi pada kuartal ketiga sebesar 2.3 kali, sedikit naik dari 2.2 kali pada kuartal kedua dan masih di bawah ambang 2.6 kali yang ditetapkan perusahaan.
  • Goldman Sachs menilai pertumbuhan organik bumbu dasar inti lebih lambat dari perkiraan sebelumnya, sehingga memangkas proyeksi pendapatan 2026–2028 sebesar 1%–2%.

Bagaimana bisnis baru mendukung tahap pertumbuhan berikutnya?

  • Perusahaan menargetkan pertumbuhan pendapatan dua digit pada 2027–2029, dengan fokus mengembangkan bumbu campuran serta memperkuat saluran luring melalui perekrutan distributor yang lebih berkualitas, pendalaman kerja sama dengan pelanggan utama, dan perluasan basis pelanggan layanan makanan.
  • Pada kuartal keempat, perusahaan berencana mengintegrasikan jaringan distribusi bumbu dasar dan bumbu campuran, menyelaraskan saluran daring dan luring, serta mengelola biaya dengan lebih cermat, tanpa bergantung pada belanja promosi jangka pendek untuk mendorong pertumbuhan besar bumbu campuran.
  • Manajemen menyatakan pendapatan selama tiga kuartal pertama 2026 telah mencapai 97,3% dari target anggaran setahun penuh, sementara laba sedikit melampaui laju anggaran. Perusahaan akan berupaya mencapai ekspektasi setahun penuh pada kuartal keempat.

Dapatkah kenaikan harga mengimbangi kenaikan biaya?

  • Manajemen memperkirakan kenaikan biaya kedelai, penerapan standar nasional baru, serta peningkatan biaya komoditas dan energi akan menimbulkan tekanan biaya pada 2027. Integrasi dan peningkatan rantai pasok diperkirakan menghasilkan penghematan sekitar 50 juta yuan pada 2027, sehingga mengimbangi sebagian tekanan tersebut.
  • Perusahaan sedang mengevaluasi kenaikan harga selektif pada 2027 berdasarkan wilayah, kategori, dan saluran. Goldman Sachs mencatat bahwa upaya perusahaan pada September 2024 untuk menaikkan harga secara tersendiri pada beberapa produk kecap dan penyedap ayam tidak berhasil, dan perusahaan kemudian menambah subsidi bagi saluran distribusi.

Mengapa proyeksi pendapatan diturunkan sementara proyeksi laba dinaikkan?

  • Goldman Sachs menaikkan proyeksi laba bersih 2026–2028 sebesar 2%–4%: pertama, bank itu memperhitungkan manfaat penghematan biaya rantai pasok bagi margin kotor pada 2027–2028; kedua, belanja untuk bisnis baru pada 2026 lebih rendah dari perkiraan.
  • Namun, bank itu memperkirakan margin kotor pada 2027 tetap akan turun secara tahunan: manfaat penguncian biaya akan berakhir pada kuartal keempat 2026, sementara biaya bahan baku menghadapi ketidakpastian terkait potensi kenaikan; sebagian belanja bisnis baru juga mungkin ditunda hingga 2027 dan sesudahnya.
  • Goldman Sachs memperkirakan rasio beban naik tipis secara tahunan pada kuartal keempat 2026, antara lain karena perluasan tim penjualan bumbu campuran, promosi untuk persediaan Tahun Baru Imlek, dan peluncuran produk kecap baru sesuai standar nasional baru. Bank itu menaikkan target harga 12 bulan dari 16.0 yuan menjadi 16.6 yuan dan mempertahankan peringkat Jual; harga saham yang tercantum dalam laporan adalah 18.77 yuan.