Bernstein: Kinerja dan panduan Supermicro melampaui ekspektasi, realisasi pesanan tetap menjadi perhatian

Seberapa jauh kinerja kuartal pertama melampaui ekspektasi?

Pendapatan kuartal pertama tahun fiskal 2027 Supermicro sebesar 19,95 miliar dolar AS, naik 79% dari kuartal sebelumnya dan 298% dari tahun sebelumnya. Angka itu 35% di atas estimasi Bernstein dan 33% di atas konsensus pasar, serta melampaui batas atas kisaran awal perusahaan sebesar 18,5 miliar hingga 19,5 miliar dolar AS.
Laba operasi sebesar 2,16 miliar dolar AS, 83% di atas estimasi Bernstein; laba per saham sebesar 1.81 dolar AS, 67% di atas estimasi firma tersebut. Bernstein menilai kinerja yang kuat menegaskan peluang dari permintaan infrastruktur AI.

Margin kotor kuartal pertama sebesar 12,8%, di atas konsensus pasar sebesar 10,8%, tetapi turun 4.8 poin persentase dari kuartal sebelumnya. Pendapatan tumbuh pesat, sementara laba kotor sebagai proporsi pendapatan turun dibandingkan kuartal sebelumnya.
Arus kas bebas yang disesuaikan tercatat negatif 476 juta dolar AS, lebih rendah daripada konsensus pasar sebesar negatif 233 juta dolar AS. Bernstein menilai perbaikan signifikan dalam modal kerja akan membantu meningkatkan arus kas bebas dan valuasi.

Perusahaan memperkirakan pendapatan kuartal kedua tahun fiskal 2027 sebesar 19,5 miliar hingga 21,5 miliar dolar AS, dengan titik tengah 20,5 miliar dolar AS, naik sekitar 3% dari kuartal pertama dan 24% di atas konsensus pasar Bloomberg sebesar 16,53 miliar dolar AS. Titik tengah panduan laba per saham sebesar 1.78 dolar AS, kurang lebih sama dengan kuartal pertama dan di atas konsensus pasar sebesar 1.08 dolar AS.
Panduan pendapatan setahun penuh tahun fiskal 2027 perusahaan sebesar 72 miliar hingga 82 miliar dolar AS, dengan panduan margin kotor sebesar 11,8% hingga 12,2%. Berdasarkan titik tengah pendapatan, total sekitar 57,1 miliar dolar AS perlu dicapai dalam tiga kuartal terakhir, rata-rata sekitar 19 miliar dolar AS per kuartal, mendekati tingkat pendapatan kuartal pertama.

Bernstein menilai kredibilitas manajemen dan kemungkinan pembatalan pesanan yang ada dapat membatasi konversi akhir pesanan menjadi pendapatan. Firma tersebut ingin melihat perbaikan eksekusi yang lebih luas sebelum mengambil pandangan yang lebih positif.
Firma tersebut menilai penunjukan mantan kepala keuangan Western Digital Mark Long sebagai kepala keuangan Supermicro merupakan perkembangan positif yang berpotensi memperkuat pengawasan keuangan. Bernstein mempertahankan peringkat Market Perform dan target harga 42 dolar AS, dengan valuasi berdasarkan 12 kali perkiraan laba per saham tahun fiskal 2028 sebesar 3.53 dolar AS.