Bank of America: Bisnis PC Intel melambat tajam, BofA turunkan peringkat dan tunda perkiraan pemulihan

Mengapa peringkat diturunkan meski laba kuartal ketiga melampaui ekspektasi?

Pendapatan Intel pada kuartal ketiga 2026 sebesar 16,513 miliar dolar, secara umum sesuai konsensus pasar; laba per saham non-GAAP sebesar 0.52 dolar, melampaui konsensus sebesar 0.11 dolar, terutama didorong kinerja kuat CPU server.
Namun, panduan pendapatan kuartal keempat perusahaan sebesar 15,5 miliar dolar berada di bawah konsensus pasar sebesar 17,047 miliar dolar; panduan laba per saham non-GAAP sebesar 0.25 dolar juga di bawah konsensus sebesar 0.43 dolar. BofA menurunkan peringkat dari Beli menjadi Netral dan memangkas target harga dari 145 dolar menjadi 100 dolar.
BofA menurunkan proyeksi pendapatan 2027 dari 73,116 miliar dolar menjadi 67,103 miliar dolar dan proyeksi laba per saham non-GAAP dari 2.01 dolar menjadi 1.69 dolar, masing-masing turun sekitar 8% dan 16%.

Pendapatan bisnis Komputasi Klien dan AI Fisik pada kuartal ketiga sebesar 8,097 miliar dolar, turun 8,8% dibandingkan kuartal sebelumnya; pendapatan Pusat Data dan AI sebesar 7,318 miliar dolar, naik 16,9% dibandingkan kuartal sebelumnya.
BofA memperkirakan pengiriman PC kuartal keempat turun 25%–30% dibandingkan kuartal sebelumnya, dengan penyesuaian persediaan lebih lanjut pada semester pertama 2027. Bank tersebut memperkirakan pendapatan bisnis klien kuartal keempat turun menjadi 6,047 miliar dolar, sedangkan pendapatan Pusat Data dan AI naik menjadi 8,494 miliar dolar.
CPU server diuntungkan oleh permintaan agen AI, tetapi BofA menilai pasokan substrat ketat dan daya saing teknologi produk masih tertinggal dari AMD dan pesaing berbasis ARM, yang tumbuh dengan laju 2 hingga 4 kali laju Intel.

Persediaan pada akhir kuartal ketiga sebesar 13,068 miliar dolar, naik 4,6% dibandingkan kuartal sebelumnya; hari perputaran persediaan meningkat dari 118.5 hari pada kuartal kedua menjadi 126.6 hari, dan bersama penyesuaian persediaan PC yang diperkirakan setelahnya menambah tekanan.
BofA memperkirakan belanja modal meningkat dari 17,716 miliar dolar pada 2026 menjadi 26 miliar dolar pada 2027; belanja yang tinggi akan menekan arus kas bebas dalam jangka pendek dan menengah. Berdasarkan definisi arus kas bank tersebut, arus kas bebas 2027 diperkirakan negatif 2,576 miliar dolar.

BofA memperoleh target harga 100 dolar dengan menggunakan laba per saham 2030 sebesar 5.89 dolar dan rasio harga terhadap laba sekitar 20 kali, lalu mendiskontokannya selama dua tahun; target sebelumnya adalah 145 dolar. Target baru itu menyiratkan nilai perusahaan sekitar 550 miliar dolar, dengan sekitar 100 miliar dolar dialokasikan untuk bisnis foundry yang sedang berkembang.
Model jangka panjang memperkirakan pendapatan Pusat Data dan AI mencapai 60 miliar dolar pada 2030 dan pendapatan foundry eksternal mencapai 46 miliar dolar; yang terakhir mencakup bisnis wafer dan pengemasan canggih. BofA menilai kemajuan dalam memperoleh pelanggan foundry eksternal masih belum memadai, dan kemajuan pelanggan pada 18A-P atau 14A dapat mendorong pemulihan valuasi.
Bisnis foundry dalam model tersebut diperkirakan mulai mencatat laba operasional pada 2029; hasil aktual bergantung pada pesanan pelanggan eksternal serta yield dan peningkatan kapasitas proses 18A dan 14A. BofA menyatakan belum akan menyesuaikan model dasar bisnis foundry sebelum rincian transaksi spesifik lebih jelas.