Seberapa berhati-hati investor ritel?

  • Pada 22 Oktober hingga 28 Oktober, arus masuk bersih investor ritel mencapai 3,3 miliar dolar AS, hanya separuh dari rata-rata mingguan 6,6 miliar dolar AS selama 12 bulan terakhir; ETF menerima 2,9 miliar dolar AS, sementara saham individual hanya menerima 400 juta dolar AS.
  • Aktivitas investor ritel secara keseluruhan yang diukur JPMorgan berada di sekitar persentil ke-5, sedangkan aktivitas ETF lebih rendah lagi, sekitar persentil ke-0.4. Menjelang puncak musim laporan laba, investor ritel hanya mengambil posisi terbatas pada perusahaan yang akan mengumumkan kinerja.
  • Sementara itu, kepadatan posisi pada faktor volatilitas rendah di pasar yang lebih luas meningkat dari mendekati persentil ke-0 pada Juni menjadi sekitar persentil ke-18, mencerminkan meningkatnya posisi defensif. Indikator ini mencakup seluruh pasar, bukan hanya investor ritel.

Teknologi masih disukai, mengapa pembelian tampak ragu?

  • Investor ritel terus membeli saham teknologi dalam beberapa hari terakhir, tetapi dengan intensitas lebih rendah daripada pekan sebelumnya; pada 28 Oktober, terjadi penjualan bersih saham teknologi pertama dalam sebulan. Aliran dana mengutamakan semikonduktor dan perangkat keras, serta relatif menghindari perangkat lunak.
  • Sepanjang pekan, investor ritel melakukan pembelian bersih Nvidia senilai 585 juta dolar AS dan Alphabet senilai 405 juta dolar AS. Di luar Tujuh Raksasa, sektor teknologi dan komunikasi masing-masing mencatat pembelian bersih 187 juta dolar AS dan 118 juta dolar AS, sementara sektor kesehatan dan keuangan masing-masing mencatat penjualan bersih 338 juta dolar AS dan 302 juta dolar AS.
  • Kehati-hatian di pasar tunai tidak mencakup semua transaksi: model JPMorgan menunjukkan rata-rata bergerak satu bulan pangsa investor ritel dalam perdagangan opsi berada di sekitar persentil ke-86, tetapi volume opsi beli menurun, terutama akibat sektor teknologi dan barang konsumsi nonprimer.

Apa saja sinyal berbeda dari laporan laba perusahaan teknologi besar?

  • Penjualan dan laba kuartalan Alphabet di bawah perkiraan, dan sahamnya turun sekitar 11% setelah jam perdagangan; namun, pendapatan cloud sebesar 30,7 miliar dolar AS sedikit melampaui konsensus pasar. Belanja modal kuartal ketiganya sebesar 51,4 miliar dolar AS, naik 114% secara tahunan, terutama untuk infrastruktur teknologi pendukung AI.
  • Kinerja Microsoft melampaui perkiraan, dengan pendapatan Azure naik 48% secara tahunan dan pendapatan cloud keseluruhan naik 30%; sahamnya naik sekitar 4% setelah jam perdagangan. Perusahaan memproyeksikan belanja modal 50 miliar dolar AS pada kuartal berikutnya, sehingga belanja tahun kalender mencapai 170 miliar dolar AS, dan memperkirakan belanja akan meningkat lebih cepat pada 2027.
  • Respons investor ritel terhadap perusahaan terkait AI lainnya juga beragam: kinerja SK Hynix jauh melampaui batas atas ekspektasi pihak pembeli, tetapi investor ritel mengambil untung pada Rabu. Oracle mengumumkan proyeksi arus kas bebas 30 miliar dolar AS untuk tahun fiskal yang berakhir pada Mei 2029, melampaui perkiraan analis dan meredakan kekhawatiran tentang pembangunan fasilitas AI yang dibiayai utang; investor ritel tetap menjadi penjual bersih pada hari itu.

Mengapa kejatuhan tajam Brasil menarik investor ritel?

  • Laporan menyebutkan Lula menang dengan selisih besar dalam putaran kedua pemilihan presiden Brasil, berbeda dari jajak pendapat dan harga di pasar prediksi. Aset kemudian mengalami penetapan harga ulang, dan Indeks MSCI Brasil telah turun sekitar 20% sejak Senin.
  • Investor ritel membeli ETF Brasil EWZ secara besar-besaran saat harga turun pada Senin, dengan intensitas pembelian mencapai 13 standar deviasi. Sebagian besar ADR perusahaan Brasil juga dibeli; misalnya, pembelian bersih Nubank hari itu mencapai 65,2 juta dolar AS dan XP mencapai 16,7 juta dolar AS.

Bagaimana sinyal Fed memengaruhi latar arus dana?

  • Arus dana investor ritel di hampir semua kategori ETF lesu pekan ini. Pendapatan tetap sangat lemah, dengan intensitas arus pada ETF obligasi pemerintah AS jangka panjang dan ETF obligasi layak investasi masing-masing sebesar negatif 1.8 dan negatif 2.1 standar deviasi.
  • Federal Reserve mempertahankan suku bunga sesuai perkiraan, tetapi menambahkan pernyataan yang menekankan bahwa lebih banyak informasi akan dikumpulkan untuk menentukan sikap kebijakan yang diperlukan agar inflasi kembali ke target 2% tepat waktu. Ekonom JPMorgan memandangnya sebagai sinyal hawkish dan tetap memperkirakan kenaikan suku bunga pada Desember.