J.P. Morgan: Goldwind memimpin pesanan baru luar negeri, lemahnya permintaan domestik menekan target pengiriman

Pesanan luar negeri mencatat terobosan, mengapa target pengiriman setahun penuh justru diturunkan?

Goldwind menempati peringkat pertama untuk pesanan baru di pasar luar China pada kuartal ketiga 2026; JPMorgan menyatakan bahwa ini pertama kalinya produsen China mencapai posisi tersebut.
Keunggulan pesanan belum sepenuhnya terwujud menjadi pengiriman pada tahun yang sama. Ketegangan geopolitik di Timur Tengah menaikkan biaya logistik dan menunda pelaksanaan proyek, dengan pengiriman ke Arab Saudi lebih dari 1 gigawatt diperkirakan tertunda hingga 2027; sementara itu, penurunan imbal hasil proyek domestik dan meningkatnya pembatasan pembangkitan listrik tenaga angin menekan pengiriman kuartal ketiga. Karena itu, perusahaan menurunkan target pengiriman setahun penuh 2026.

Manajemen mempertahankan target pesanan baru luar negeri lebih dari 8 gigawatt pada 2026 dan memperkirakan pengiriman internasional tumbuh dua digit pada 2027; margin kotor bisnis luar negeri tetap lebih tinggi daripada bisnis domestik.
Perusahaan menilai cadangan proyek yang terdiversifikasi secara geografis membantu mendukung pertumbuhan. Berdasarkan hal itu, JPMorgan menilai peningkatan porsi bisnis luar negeri akan menjadi penopang penting bagi laba dan kenaikan valuasi jangka menengah; laju pemulihan pengiriman dipengaruhi oleh logistik Timur Tengah dan pelaksanaan proyek.

Manajemen menyatakan margin kotor turbin angin terus membaik, dengan panduan setahun penuh 2026 sebesar 9%–10% secara umum dipertahankan. JPMorgan menilai persaingan industri yang semakin rasional mendukung prospek margin.
Untuk 2027, manajemen memperkirakan harga turbin angin tetap stabil dan biaya turun 3%–5%; jika kombinasi ini terwujud, margin kotor turbin angin domestik memiliki ruang untuk terus membaik.

JPMorgan memangkas proyeksi laba 2026–2028 sebesar 0%–3% dan menggunakan kelipatan valuasi yang lebih konservatif karena siklus permintaan turbin angin domestik. Bank tersebut menurunkan target harga saham H dari 12 dolar Hong Kong menjadi 10 dolar Hong Kong, dengan mempertahankan peringkat overweight; target harga saham A diturunkan dari 18 yuan menjadi 15 yuan, dengan mempertahankan peringkat netral.
Bank tersebut memperkirakan pendapatan 2026 sebesar 80,957 miliar yuan, naik 11,2% secara tahunan, tetapi EBITDA yang disesuaikan sebesar 8,489 miliar yuan, turun 0,9%; pertumbuhan pendapatan 2027 diperkirakan melambat menjadi 1,1%, sementara pertumbuhan EBITDA yang disesuaikan pulih menjadi 16,3%.
Dari sisi arus kas, bank tersebut memperkirakan belanja modal 2026 sebesar 16,239 miliar yuan, lebih tinggi daripada 7,207 miliar yuan pada 2025; arus kas bebas perusahaan diperkirakan melebar dari negatif 2,87 miliar yuan pada 2025 menjadi negatif 6,559 miliar yuan, lalu berbalik positif menjadi 1,271 miliar yuan pada 2027.