Bernstein: Mengapa operator AS menolak membuka jaringan bagi Starlink?

Langkah SpaceX apa yang menekan operator?

SpaceX telah mencapai kesepakatan untuk mengakuisisi spektrum 800 MHz milik Grain dan dilaporkan sedang berunding dengan pemilik menara untuk menggunakan setidaknya 80 ribu lokasi stasiun basis di AS. Spektrum frekuensi rendah dapat meningkatkan pengalaman koneksi langsung ke ponsel serta mengurangi waktu dan biaya pembangunan jaringan terestrial; perundingan lokasi itu belum menghasilkan kesepakatan final atau komitmen membangun jaringan.
Meski operasional tiga operator utama stabil sejak awal tahun ini, saham AT&T, Verizon dan T-Mobile masih berada 10%–20% di bawah puncaknya pada April. Manajemen ketiga perusahaan saat ini menutup kemungkinan memberikan akses operator jaringan seluler virtual kepada Starlink, yakni mengizinkannya memakai jaringan seluler terestrial yang ada untuk melayani pengguna.
Bernstein menilai spektrum yang dimiliki SpaceX saat ini masih belum cukup untuk menandingi jaringan operator petahana. Jaringan pesaing berskala nasional membutuhkan modal dan waktu yang besar, tetapi perusahaan tidak menunjukkan tanda-tanda akan meninggalkan rencana jaringan selulernya.

Mitra dapat memperoleh pendapatan grosir berdasarkan trafik pengguna Starlink di jaringannya, sedangkan operator virtual menanggung biaya pemasaran, layanan pelanggan, penagihan, dan subsidi ponsel. Namun, jika pengguna tersebut semula adalah pelanggan ritel mitra, pendapatan grosir juga harus mengimbangi laba ritel yang hilang.
Bernstein memperkirakan pendapatan grosir yang wajar untuk setiap sambungan Starlink sekitar 5–15 dolar per bulan. Sebagai perbandingan, pelanggan ritel pascabayar pada umumnya menghasilkan pendapatan sekitar 55 dolar per bulan dan menyumbang EBITDA sekitar 22 dolar.
Firma itu memberi contoh: 10 pengguna Starlink masing-masing menyumbang laba grosir 10 dolar per bulan, dengan 6 orang berasal dari pesaing dan 4 orang dari mitra sendiri. Tambahan laba 60 dolar dikurangi selisih laba sebesar 12 dolar untuk masing-masing dari 4 pelanggan lama menghasilkan kenaikan bersih total 12 dolar per bulan bagi mitra.

Biaya grosir biasanya dihitung berdasarkan trafik yang benar-benar dibawa. Jika Starlink mengalihkan lebih banyak trafik ke satelit miliknya atau jaringan terestrial pada masa depan, pendapatan mitra per pengguna akan berkurang; namun, peralihan mulus antara jaringan satelit dan terestrial serta kapasitas satelit masih menghadapi kendala teknis.
Bernstein sebelumnya menghitung bahwa ketika proporsi trafik yang dialihkan naik dari 88% menjadi 91%, proporsi yang tetap berada di jaringan mitra turun dari 12% menjadi 9%. Semakin rendah kontribusi grosir, semakin banyak pengguna yang perlu ditarik Starlink dari operator lain untuk mengimbangi kanibalisasi bisnis ritel mitra sendiri.
Asal pelanggan juga bergantung pada harga, merek, dan paket bundling Starlink. Dibandingkan operator kabel yang sudah memiliki basis pelanggan broadband yang mapan, Starlink belum membangun basis pengguna broadband yang sebanding, sehingga manfaat dan sebaran geografis penjualan silang lebih sulit diperkirakan.

Bernstein memperkirakan jika memperoleh akses grosir, Starlink membutuhkan sekitar 1–1.5 tahun untuk meluncurkan layanan. Jika perjanjian kemitraan cukup menarik, hal itu dapat mengurangi dorongan untuk membangun jaringan nasional sendiri; tetapi Starlink juga dapat memanfaatkannya untuk menghimpun pelanggan terlebih dahulu, lalu secara bertahap mengalihkan trafik ke fasilitasnya sendiri.
Tanpa akses grosir, firma itu memperkirakan SpaceX membutuhkan sekitar 5–10 tahun untuk membangun jaringan nasional kelas konsumen sendiri dan dapat mulai menawarkan layanan setelah 3–5 tahun. Dengan demikian, menolak akses dapat menunda persaingan, tetapi belum tentu menghilangkannya.
Bernstein menilai dampak jangka panjang lebih bergantung pada apakah Starlink dapat memiliki jaringan sendiri dan memperoleh manfaat ekonomi dari fasilitas miliknya. Jika SpaceX tetap akan membangun jaringan, operator yang memberikan akses dapat terlebih dahulu memperoleh laba grosir, tetapi juga mungkin membantu pesaing masa depan masuk pasar lebih cepat. Firma itu mempertahankan peringkat kinerja setara pasar untuk AT&T, Verizon dan T-Mobile serta peringkat mengungguli pasar untuk SpaceX.