Di mana pertumbuhan kuartal ketiga terlihat?

  • Pendapatan Sangfor Technologies pada kuartal ketiga 2026 sebesar 2,78 miliar yuan, naik 31% secara tahunan dan 17% secara kuartalan; laba sebesar 345 juta yuan, naik 134% secara tahunan dan 17% secara kuartalan.
  • Arus kas operasi pada periode yang sama sebesar 1,19 miliar yuan, naik 377,7% secara tahunan, dengan kinerja arus kas membaik secara signifikan seiring pertumbuhan pendapatan.

Apa yang mendorong pertumbuhan bisnis cloud dan keamanan?

  • Nomura menilai penggunaan model bahasa besar dan agen AI oleh perusahaan mendorong permintaan cloud AI, sehingga mendukung bisnis komputasi cloud dan infrastruktur TI perusahaan.
  • Bisnis keamanan siber berangsur pulih. Nomura menilai perusahaan semakin memprioritaskan keamanan siber pada era AI, dan solusi seperti Security GPT dan gateway daya komputasi AI membantu mendorong permintaan.

Mengapa pertumbuhan pendapatan tidak meningkatkan margin kotor?

  • Margin kotor kuartal ketiga sebesar 58,9%, turun 0.4 poin persentase secara tahunan dan 2.4 poin persentase secara kuartalan. Nomura menilai kenaikan biaya komponen seperti memori mungkin menjadi salah satu penyebabnya.
  • Bank tersebut memperkirakan kenaikan harga komponen dan persaingan yang berkelanjutan di pasar keamanan siber China dapat terus menekan margin kotor dalam jangka pendek.

Bagaimana pandangan Nomura terhadap valuasi?

  • Nomura mempertahankan peringkat netral dan target harga 120 yuan. Target harga menggunakan metode arus kas terdiskonto dan setara dengan 72 kali estimasi laba per saham sebesar 1.67 yuan untuk tahun fiskal 2027; harga penutupan pada 28 Oktober 2026 adalah 143 yuan.
  • Bank tersebut memperkirakan harga saham saat itu setara dengan 86 kali estimasi laba tahun fiskal 2027; valuasi berdasarkan target harganya juga setara dengan rasio PEG 2 kali, berdasarkan perkiraan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk laba sebesar 36% untuk tahun fiskal 2026–2028.