Di mana pertumbuhan kuartal ketiga paling kuat?

  • Nilai barang dagangan bruto (GMV) eBay pada kuartal ketiga mencapai 23,166 miliar dolar AS, naik 15,2% secara tahunan dan 1,6% di atas proyeksi Bernstein; pada kurs konstan, pertumbuhannya mencapai 16%, termasuk pertumbuhan organik 13%.
  • Pertumbuhan terutama berasal dari AS: GMV AS naik 27,1% secara tahunan, sedangkan pasar internasional tumbuh 3,8%; GMV internasional juga 2,1% di bawah ekspektasi Bernstein.
  • Barang koleksi mencatat pertumbuhan tercepat, disusul suku cadang dan aksesori, fesyen, serta barang rekondisi. Transaksi antarindividu naik 20% secara tahunan dan mencakup 72% dari GMV platform.

Sejauh mana pembeli aktif dan bisnis baru dapat mendorong pertumbuhan?

  • Sekitar 16 juta pengguna setia platform menyumbang lebih dari 70% GMV, menunjukkan dukungan pembeli yang sering bertransaksi dan terlibat secara mendalam terhadap transaksi. Jumlah pembeli aktif mencapai 147 juta pada kuartal ketiga, naik 9,7% secara tahunan, termasuk 11 juta pembeli Depop dan Tise.
  • GMV Depop di AS naik dua kali lipat, yang menurut Bernstein membantu memperluas potensi pasar eBay. Siaran langsung juga merupakan saluran pertumbuhan baru; perusahaan tersebut menilai kanal ini dapat menyumbang pertumbuhan sebesar 3 hingga 4 poin persentase pada 2027, tetapi masih perlu diperjelas berapa banyak yang benar-benar merupakan transaksi tambahan.
  • Perusahaan memperkirakan pertumbuhan GMV organik pada kurs konstan sebesar 8%–10% pada kuartal keempat 2026, atau 12%–14% jika termasuk Depop; Bernstein menilai panduan ini cenderung konservatif. Untuk 2027, perusahaan tersebut memperkirakan pertumbuhan organik sekitar 8% dan pertumbuhan gabungan 10,5%, dengan selisih berasal dari Depop; visibilitas pertumbuhan jangka panjang pada kategori seperti barang koleksi relatif terbatas.

Mengapa pertumbuhan transaksi tidak diikuti kenaikan laba yang setara?

  • Pendapatan kuartal ketiga mencapai 3,206 miliar dolar AS, naik 13,7% secara tahunan; laba operasi yang disesuaikan mencapai 843 juta dolar AS, naik 10,9% secara tahunan dan 3,5% di atas ekspektasi Bernstein. Pendapatan dan laba sama-sama tumbuh, tetapi lebih lambat daripada GMV.
  • Tingkat monetisasi platform sebesar 13,8% dari GMV, turun dari sekitar 14,0% setahun sebelumnya; margin laba operasi yang disesuaikan sebesar 26,3%, juga lebih rendah daripada 27,0% pada periode yang sama tahun sebelumnya.
  • Pengeluaran pemasaran dan logistik Depop masih menjadi perhatian bagi margin. Bernstein memperkirakan perampingan tenaga kerja membebaskan ruang lebih dari 200 juta dolar AS, yang dapat membantu perusahaan menanggung pengeluaran tersebut; manajemen menekankan keseimbangan antara investasi dan pertumbuhan laba.

Bagaimana Bernstein menyesuaikan proyeksi laba dan valuasi?

  • Bernstein memasukkan ekspektasi GMV yang lebih tinggi ke dalam modelnya, menaikkan proyeksi laba operasi, dan menaikkan proyeksi laba per saham yang disesuaikan untuk 2027 dari 6.89 dolar AS menjadi 7.13 dolar AS.
  • Perusahaan tersebut menaikkan target harga dari 115 dolar AS menjadi 125 dolar AS dan mempertahankan peringkat sejalan dengan pasar; dibandingkan dengan harga penutupan 118.02 dolar AS pada 28 Oktober 2026, target harga tersebut mencerminkan potensi kenaikan sekitar 6%.