Mengapa kenaikan suku bunga dapat meningkatkan laba?

  • Anak perusahaan ConEd, CECONY, saat ini memiliki tingkat pengembalian atas ekuitas sebesar 9,4% dan telah menyetujui untuk mempertahankan pengaturan yang ada selama beberapa tahun. Ketika pengaturan itu berakhir sekitar dua tahun lagi, tingkat pengembaliannya akan ditetapkan ulang melalui negosiasi berbasis formula.
  • Citi menyatakan bahwa kenaikan suku bunga dan penurunan harga saham perusahaan sejenis akan meningkatkan tingkat pengembalian yang dihasilkan formula. Perhitungan terbaru bank tersebut menghasilkan sekitar 9,7%, lebih tinggi sekitar 0.3 poin persentase dari tingkat saat ini, dan dapat menambah sekitar 3% pada pertumbuhan laba per saham.

Apa saja syarat waktu dan parameter untuk penetapan ulang tingkat pengembalian?

  • Perubahan suku bunga membutuhkan waktu untuk tercermin dalam formula tingkat pengembalian, sedangkan penetapan ulang juga harus menunggu berakhirnya pengaturan saat ini dan negosiasi selanjutnya. Oleh karena itu, perkiraan saat ini mengarah pada peluang dalam penetapan tingkat pengembalian berikutnya.
  • Perhitungan Citi bergantung pada asumsi tentang jumlah saham perusahaan sejenis di masa depan, koefisien beta, dan proyeksi keuangan, antara lain. Parameter ini dapat berubah sebelum catatan final ditetapkan. Dengan mempertimbangkan mekanisme ini, Citi menilai prospek laba perusahaan cenderung lebih tinggi dibandingkan dengan rencana keuangan saat ini.

Selain premi defensif, apa saja penopang dan kendala bagi harga saham?

  • Di tengah ketidakpastian terkait suku bunga, pusat data AI, dan politik, ConEd melanjutkan peran historisnya sebagai saham defensif. Citi mencatat bahwa pada masa ketidakpastian, saham ini secara historis diperdagangkan dengan premi 10%–15% dibandingkan saham perusahaan sejenis; dengan adanya peluang pertumbuhan laba, bank tersebut menilai potensi kenaikan tidak harus berhenti pada premi itu.
  • Citi memberikan peringkat beli dan target harga 130 dolar per saham, berdasarkan rasio harga terhadap laba 2026 sebesar 21 kali. Dibandingkan dengan harga penutupan 115.74 dolar pada 23 Oktober 2026, target itu menyiratkan perkiraan imbal hasil harga saham sebesar 12,3%; ditambah perkiraan imbal hasil dividen 3,1%, total imbal hasilnya menjadi 15,4%.
  • Jika tingkat pengembalian lebih rendah daripada perkiraan Citi, laba dan pencapaian target harga dapat tertekan; penerbitan saham tambahan atau biaya utang yang melebihi perkiraan juga dapat menekan laba. Sebaliknya, arus kas yang lebih kuat dapat mengurangi kebutuhan pendanaan melalui utang atau ekuitas.