Goldman Sachs: Penjualan gim Nintendo pada kuartal kedua kuat, tetapi pengiriman konsol dan laba di bawah ekspektasi

Penjualan perangkat lunak bagus, jadi mengapa laba masih di bawah ekspektasi?

Laba operasi Nintendo untuk kuartal kedua tahun fiskal yang berakhir pada September 2026 sebesar 73,9 miliar yen, di bawah proyeksi Goldman Sachs sebesar 88,6 miliar yen dan konsensus pasar Bloomberg sebesar 88,8 miliar yen.
Total pengiriman perangkat lunak untuk platform Switch dan Switch 2 mencapai 46,94 juta kopi, di atas proyeksi Goldman Sachs sebesar 40,3 juta kopi. Pengiriman perangkat lunak Switch 2 mencapai 15,03 juta kopi, melampaui proyeksi perusahaan itu sebesar 9,5 juta kopi. Perusahaan menyatakan aktivitas pengguna secara keseluruhan di platform tetap kuat dan gim pihak ketiga juga berkinerja baik.
Meskipun penjualan perangkat lunak melampaui ekspektasi, laba kotor kuartalan masih 27,5 miliar yen di bawah proyeksi Goldman Sachs. Goldman Sachs menilai penyebab utamanya adalah bauran penjualan gim pihak pertama dan pihak ketiga.

Pengiriman Switch 2 ke saluran distribusi pada kuartal kedua sebanyak 2,68 juta unit, di bawah proyeksi Goldman Sachs sebesar 3,1 juta unit. Perusahaan itu mencatat penjualan ke konsumen turun setelah harga konsol dinaikkan, sehingga menurunkan proyeksi pengiriman untuk tahun fiskal yang berakhir Maret 2027 dari 17,4 juta unit menjadi 15,7 juta unit.
Nintendo mengatakan profitabilitas perangkat keras Switch 2 pada kuartal kedua secara umum tidak berubah dibandingkan kuartal pertama, tetapi memperkirakan kenaikan biaya memori akan lebih terasa pada paruh kedua tahun fiskal. Model Goldman Sachs tetap mengasumsikan biaya memori perangkat keras meningkat dari tahun ke tahun menjadi 2.5 kali pada tahun fiskal berjalan dan menjadi 4.5 kali pada tahun fiskal berikutnya yang berakhir pada Maret 2026.
Perusahaan mempertahankan panduan kinerja untuk tahun fiskal yang berakhir Maret 2027 tanpa perubahan. Goldman Sachs menilai perhatian pasar akan tertuju pada kemungkinan tercapainya target pengiriman 10 juta unit Switch 2 pada paruh kedua tahun fiskal.

Goldman Sachs menurunkan proyeksi laba operasi untuk tahun fiskal yang berakhir Maret 2027 dari 428,3 miliar yen menjadi 401,8 miliar yen, atau sekitar 6%. Proyeksi untuk tahun-tahun fiskal dari 2028 hingga Maret 2031 diturunkan sebesar 2% hingga 7%.
Ketahanan penjualan perangkat lunak membuat perusahaan itu menaikkan asumsi penjualan perangkat lunak per konsol: meski menurunkan proyeksi adopsi konsol, proyeksi pengiriman perangkat lunak Switch 2 pada tahun fiskal berjalan tetap dinaikkan dari 57,45 juta kopi menjadi 62,21 juta kopi.
Goldman Sachs menilai adopsi konsol dan profitabilitas masih berpeluang berlanjut dalam jangka menengah hingga panjang seiring bertambahnya jajaran gim khusus Switch 2. Perusahaan itu mempertahankan peringkat Beli dan target harga 9800 yen untuk 12 bulan. Kendala utama mencakup penundaan gim besar, penjualan konsol yang di bawah proyeksi, serta kenaikan biaya komponen yang melampaui perkiraan atau keterlambatan meneruskan kenaikan harga.