J.P. Morgan: Rotasi pasar saham meluas setelah imbal hasil obligasi mencapai puncak, tetapi risiko geopolitik masih menjadi faktor ketidakpastian

Mengapa puncak imbal hasil dapat mendukung pasar saham?

JPMorgan mempertahankan pandangan yang dibuat pada awal Oktober bahwa imbal hasil obligasi telah mencapai puncak. Bank tersebut menilai, jika aktivitas ekonomi dan laba perusahaan tidak turun secara signifikan, puncak imbal hasil akan membantu mempertahankan siklus kenaikan, bukan menandakan ekonomi akan segera melemah.
Bank tersebut menyatakan pertumbuhan laba per saham masih kuat, sehingga mendorong penurunan signifikan pada kelipatan valuasi saham. Setelah imbal hasil mencapai puncak pada awal Oktober, saham nilai dan Indeks S&P 500 Berbobot Setara pulih.

JPMorgan mempertahankan pandangan bahwa kepemimpinan pasar akan meluas pada paruh kedua tahun ini: sektor ekosistem AI mengalami kesulitan, dengan kinerja relatif kembali ke level rendah pada Juni hingga Juli, sementara saham nilai pulih.
Namun, bank tersebut tidak menilai saham teknologi harus dijual secara menyeluruh; kelipatan valuasi penyedia layanan cloud besar telah turun signifikan ke level terendah sejak 2012.
Indeks yang mendekati puncak menutupi pergeseran defensif di dalam pasar: Indeks S&P 500 dan STOXX Europe 600 masing-masing hanya berada 3% dan 2% di bawah rekor tertinggi, tetapi bulan lalu dana beralih tajam ke sektor defensif, menghapus seluruh kenaikan sektor beta tinggi selama tiga bulan sebelumnya.

JPMorgan menilai konflik geopolitik dapat kembali meningkat setelah pemilihan paruh waktu, memicu pelemahan pasar saham dan kenaikan baru harga minyak; bank tersebut memperkirakan jika konflik kembali terjadi, durasinya tidak akan lama.
Kemampuan sektor beta tinggi untuk kembali stabil bergantung pada kekhawatiran inflasi yang tidak lagi meningkat, dampak konflik geopolitik baru yang sementara, dan aktivitas ekonomi yang tetap tangguh. Bank tersebut juga mencatat bahwa indikator IFO Jerman terbaru naik ke level tertinggi dalam empat tahun.
Dalam pemilihan sektor, JPMorgan telah bersikap hati-hati terhadap sektor pertahanan sejak musim panas 2025, tetapi menjadi lebih positif dua bulan lalu setelah sektor tersebut melemah, dengan memilih instrumen terkait modernisasi militer.