Mengapa kemampuan komponen otomotif dapat diterapkan pada robotika?

  • Upaya meringankan robot humanoid mendorong penggunaan cetak injeksi plastik rekayasa untuk komponen struktural dan sebagian komponen transmisi, yang sejalan dengan proses Fusai Technology saat ini. Perusahaan memiliki kemampuan menyeluruh dari desain produk, pengembangan cetakan, pencetakan hingga perakitan; pembuatan cetakan sendiri membantu memperpendek siklus pembuatan sampel.
  • Perusahaan telah menggunakan material PEEK secara massal yang tahan suhu tinggi, tahan aus, dan bersifat isolator listrik, sehingga dapat menggantikan sebagian komponen struktural logam. Modifikasi material produksi dalam negeri serta optimalisasi bersama formulasi dan proses pencetakan menjadi kunci untuk menekan biaya lebih lanjut.
  • Bisnis robotika masih dalam tahap awal. Zheshang Securities menilai peralihan nomor komponen dalam pipeline ke produksi massal merupakan sumber utama potensi peningkatan pendapatan ke depan.

Apa landasan yang diberikan oleh kapasitas luar negeri dan proyek yang ada?

  • Pelanggan Amerika Utara mensyaratkan sebagian komponen penting diproduksi di Meksiko atau Asia Tenggara. Perusahaan telah memiliki tiga pabrik di Meksiko dan sedang membangun basis di Thailand, serta dapat memanfaatkan kembali pengalaman bisnis otomotifnya dalam produksi lokal, sistem mutu, dan kerja sama dengan pelanggan.
  • Pada semester pertama 2026, pendapatan basis Meksiko mencapai 276 juta yuan, setara dengan 33,49% dari total pendapatan perusahaan, dan telah menjadi sumber pendapatan terbesar.
  • Per 31 Mei 2026, proyek yang telah diproduksi massal diperkirakan menghasilkan pendapatan 3,865 miliar yuan selama 2026–2028; proyek yang mulai diproduksi massal pada 2026 atau setelahnya diperkirakan menghasilkan pendapatan 2,67 miliar yuan dalam tiga tahun setelah produksi massal dimulai. Keduanya berjumlah 6,535 miliar yuan, sekitar 3.8 kali pendapatan 2025, tetapi mencakup periode pendapatan yang berbeda.
  • Bisnis sisipan elektronik telah berkembang dari penggerak listrik kendaraan energi baru dan catu daya kendaraan ke pengemasan semikonduktor daya, dengan pelanggan termasuk Inovance Technology. Zheshang Securities menilai hal ini berpotensi mengurangi sensitivitas perusahaan terhadap siklus produksi kendaraan.

Apa syarat peningkatan skala robotika dan bagaimana proyeksi labanya?

  • Zheshang Securities membuat perhitungan skenario untuk 2029: skenario netral mengasumsikan produksi pelanggan sebesar 1,2 juta unit, pangsa pasokan perusahaan 50%, dan nilai per unit 6000 yuan, yang setara dengan pendapatan bisnis robotika 3,6 miliar yuan. Dengan margin laba bersih 15%, laba bersihnya sebesar 540 juta yuan.
  • Skenario konservatif dalam perhitungan yang sama mengasumsikan produksi pelanggan sebesar 800 ribu unit, pangsa 45%, dan nilai per unit 5500 yuan, yang setara dengan pendapatan 1,98 miliar yuan dan laba bersih 260 juta yuan. Ini menunjukkan skala bisnis cukup sensitif terhadap volume produksi pelanggan dan persyaratan pasokan.
  • Zheshang Securities memperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada induk perusahaan untuk 2026–2028 masing-masing sebesar 167 juta, 253 juta, dan 366 juta yuan, naik 25,87%, 51,38%, dan 44,66% secara tahunan; rasio harga terhadap laba masing-masing sebesar 104.9, 69.3, dan 47.9 kali.