Citi: Harga serat kaca bergerak berbeda: pasokan benang dan kain elektronik ketat, harga stabil; roving menghadapi tekanan penurunan harga

Mengapa harga benang dan kain elektronik masih berpotensi naik?

Pekan ini, harga transaksi utama benang elektronik G75 sebesar 25,800–27,000 yuan per ton, dengan harga rata-rata 26,137.5 yuan per ton, tidak berubah dari pekan sebelumnya; kain elektronik 7628 bertahan pada 13.0–13.6 yuan per meter, dengan pelanggan kecil masih membayar di atas harga utama.
Pesanan laminasi berlapis tembaga di hilir terus meningkat, dan pesanan benang dan kain elektronik standar kelas menengah hingga atas tidak berkurang secara nyata. Pada saat yang sama, pasokan produk standar ketat, persediaan rendah, dan pelanggan utama laminasi berlapis tembaga masih menghadapi kekurangan pasokan.
Citi menilai kondisi penawaran dan permintaan serta harga transaksi pelanggan kecil menunjukkan produsen masih memiliki kekuatan penetapan harga. Negosiasi November dapat menghasilkan kenaikan harga lebih lanjut, tetapi besaran dan penerapannya bergantung pada penerimaan pihak hilir.

Pasokan benang dan kain elektronik tiruan secara bertahap meningkat, tetapi permintaan produk tiruan kelas rendah melemah karena perbedaan kualitas dan aplikasi akhir, dengan dampak terbatas terhadap pasokan bagi produsen utama laminasi berlapis tembaga.
Dengan demikian, peningkatan pasokan di sebagian industri dapat terjadi bersamaan dengan kelangkaan benang dan kain elektronik standar; penilaian Citi terhadap harga material elektronik terutama didasarkan pada kondisi penawaran dan permintaan produk standar tersebut.

Pekan ini, harga transaksi utama roving langsung untuk penggulungan 2400 tex turun menjadi 3,300–3,700 yuan per ton, dengan batas bawah kisaran harga turun 100 yuan dari pekan sebelumnya. Harga rata-rata nasional sebesar 3,693.1 yuan per ton, turun 0,07% dari pekan sebelumnya tetapi masih naik 4,78% dari tahun sebelumnya.
Sejumlah produsen mengalihkan lini roving ke benang halus, sedikit mengurangi pasokan efektif roving. Namun, pesanan baru di hilir terbatas, tingkat operasi pengolah rendah, dan pesanan tenaga angin belum menunjukkan perbaikan nyata. Pelanggan terutama membeli sesuai kebutuhan, dan tekanan persediaan tetap tinggi di tengah lemahnya pengiriman.
Citi menilai pengalihan produksi belum secara signifikan memperbaiki keseimbangan penawaran dan permintaan roving, dan lemahnya permintaan serta tingginya persediaan dapat memaksa produsen kembali menurunkan harga.

Citi mempertahankan rekomendasi beli untuk China Jushi dengan target harga 71 yuan, setara dengan 17.3 kali perkiraan laba tahun 2027, sejalan dengan rata-rata historisnya. Perkiraan laba bank tersebut untuk tahun 2027 telah memperhitungkan keuntungan signifikan dari penguatan harga kain elektronik dan perbaikan bauran produk.
Citi menilai keunggulan biaya dan platform terpadu benang dan kain elektronik China Jushi memberikan sensitivitas laba yang lebih tinggi selama siklus kenaikan harga kain elektronik. Namun, permintaan serat kaca yang lebih lemah dari perkiraan, kenaikan biaya energi dan listrik, atau kapasitas baru yang melampaui perkiraan dapat memengaruhi penilaian tersebut.