Goldman Sachs: Pesanan ASMPT pada kuartal keempat diperkirakan tetap tinggi secara tahunan, dengan pengemasan chip logika dan fotonik mengambil alih peran

Mengapa pesanan kuartal keempat diperkirakan turun secara kuartalan?

Manajemen ASMPT memperkirakan pesanan baru pada kuartal keempat 2026 akan jauh lebih tinggi dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya, tetapi lebih rendah daripada kuartal ketiga: bisnis teknologi pemasangan permukaan (SMT) menerima pesanan besar pada kuartal ketiga, dan sebagian pesanan dilakukan lebih awal, sehingga menaikkan basis perbandingan.
Rasio pesanan terhadap pendapatan naik dari 1.43 pada kuartal kedua menjadi 1.69 pada kuartal ketiga; pendapatan pada periode yang sama mencapai 5,247 miliar dolar Hong Kong, naik 43% secara tahunan dan 6% secara kuartalan. Kenaikan rasio ini menunjukkan skala pesanan baru relatif terhadap pendapatan membesar pada kuartal tersebut.

Manajemen memperkirakan pasar yang dapat dilayani untuk peralatan ikatan termokompresi (TCB) pada 2028 akan melampaui perkiraan sebelumnya sebesar 1,6 miliar dolar AS; aplikasi chip logika akan mencakup mayoritas dalam beberapa tahun ke depan, dengan permintaan berasal dari CPU, ikatan chip ke wafer, jembatan silikon, dan pengemasan tingkat panel.
Sebagian investasi besar dalam memori bandwidth tinggi (HBM) telah ditunda. Manajemen memandangnya sebagai penyesuaian waktu dan tetap optimistis terhadap peluang dari ekspansi kapasitas dan peningkatan teknologi; karena itu, kemampuan permintaan chip logika untuk mengambil alih peran serta waktu dimulainya proyek HBM akan memengaruhi laju permintaan peralatan.

Peningkatan kapasitas modul optik 800G, 1.6T, dan generasi berikutnya mendorong pesanan serta pendapatan bisnis fotonik ASMPT mencapai rekor pada kuartal ketiga. Manajemen memperkirakan pendapatan bisnis tersebut terus tumbuh pada 2027.
Manajemen memperkirakan optik dekat paket (NPO) akan meningkat volumenya lebih awal daripada optik dalam kemasan bersama (CPO), sementara CPO lebih mungkin mencapai produksi skala besar pada akhir dekade ini. Perusahaan juga memperkirakan permintaan server AI dan transceiver optik akan mendukung bisnis SMT serta mendorong pertumbuhan pendapatan keseluruhan yang berlanjut pada 2027.

Setelah memperhitungkan hasil kuartal ketiga dan panduan kuartal keempat, Goldman Sachs menaikkan proyeksi pendapatan untuk 2026 hingga 2028 masing-masing sebesar 2%, 2%, dan 1%, serta proyeksi laba bersih masing-masing sebesar 5%, 3%, dan 1%, terutama mencerminkan permintaan terkait AI yang lebih kuat di bidang TCB, fotonik, dan SMT.
Bank tersebut menaikkan proyeksi margin kotor untuk 2027 dan 2028 masing-masing sebesar 0.4 poin persentase, dengan memperkirakan kontribusi pengemasan canggih dan fotonik yang lebih besar serta skala ekonomi SMT yang lebih kuat. Namun, belanja R&D yang berkelanjutan juga membuat proyeksi rasio beban untuk kedua tahun tersebut naik masing-masing sebesar 0.3 dan 0.4 poin persentase.
Goldman Sachs menaikkan target harga 12 bulan dari 183 menjadi 185 dolar Hong Kong dan mempertahankan peringkat Netral relatif terhadap perusahaan dalam cakupannya. Target baru tersebut setara dengan sekitar 30 kali proyeksi laba 2027, mendekati rata-rata historis rasio harga terhadap laba prospektif perusahaan ditambah satu standar deviasi.