Bernstein: Pertumbuhan kuartal ketiga IPG Photonics berlanjut; siklus yang mendekati puncak mendorong penurunan target harga

Seberapa kuat pertumbuhan kuartal ketiga?

Pendapatan pada kuartal ketiga 2026 sebesar 287,5 juta dolar AS, naik 14,6% secara tahunan, menandai pertumbuhan dua digit selama empat kuartal berturut-turut dan melampaui konsensus pasar sebesar 1,4%.
Margin kotor sebesar 40,7%, naik sekitar 1.24 poin persentase secara tahunan, termasuk pengembalian tarif sekitar 5 juta dolar AS. Laba operasi sebesar 20,8 juta dolar AS, di bawah konsensus pasar sebesar 21 juta dolar AS; laba bersih yang diatribusikan kepada perusahaan induk naik sekitar 172% secara tahunan menjadi 20,3 juta dolar AS.

Pengelasan dan manufaktur aditif mendorong pertumbuhan pendapatan Solusi Industri sebesar 11,6% secara tahunan pada kuartal ketiga; permintaan pengelasan berasal dari baterai, industri umum, dan elektronik konsumen. Pendapatan Solusi Lanjutan naik 32,8% secara tahunan. Pendapatan di Tiongkok tumbuh 25,1% secara tahunan dalam mata uang lokal.
Panduan pendapatan perusahaan untuk kuartal keempat adalah 265 juta hingga 295 juta dolar AS, setara dengan penurunan tahunan sebesar 3,5% hingga pertumbuhan sebesar 7,5%; titik tengah panduan sebesar 280 juta dolar AS berada di bawah konsensus pasar sebesar 290,5 juta dolar AS. Bernstein menilai panduan tersebut mencerminkan pertumbuhan investasi baterai yang lebih lambat.
Sebagai konteks industri, pertumbuhan permintaan baterai global secara tahunan turun dari 54% pada kuartal kedua 2026 menjadi 49% pada kuartal ketiga.

Bernstein memperkirakan akuisisi Lumibird Medical akan menambah sekitar 130 juta dolar AS pada pendapatan 2027, setara dengan sekitar 12% dari pendapatan tahun tersebut, dan meningkatkan porsi bisnis medis menjadi lebih dari 15%. Perusahaan berencana membayar menggunakan kas yang tersedia dan menyelesaikan transaksi sebelum akhir kuartal keempat 2026.
Bisnis semikonduktor masih kecil, tetapi pendapatannya pada kuartal ketiga meningkat lebih dari dua kali lipat secara tahunan; CROSSBOW SE yang baru diluncurkan ditujukan untuk drone yang lebih besar. Bisnis-bisnis ini memperluas penggunaan produk perusahaan di luar pemrosesan laser tradisional.
Perubahan bauran bisnis juga menanggapi tekanan pertumbuhan di masa lalu: laporan menyebutkan bahwa selama tujuh tahun terakhir, pertumbuhan pengelasan dan aplikasi baru diimbangi oleh penurunan aplikasi pemotongan, yang porsinya terhadap pendapatan telah turun menjadi sekitar 17% pada 2025.

Bernstein memperkirakan siklus otomasi pabrik global akan mendorong tingkat pertumbuhan IPG mencapai puncaknya pada paruh pertama 2027; tidak termasuk kontribusi Lumibird, perusahaan masih akan tumbuh pada 2027, tetapi dengan laju yang lebih lambat. Langkah-langkah perbaikan biaya diperkirakan mendukung ekspansi margin kotor yang moderat.
Perusahaan tersebut mempertahankan peringkat Outperform dan menurunkan target harga dari 122 dolar AS menjadi 92 dolar AS: saat siklus mendekati puncak, kelipatan nilai perusahaan terhadap EBITDA yang digunakan untuk valuasi diturunkan dari 22 kali menjadi 15 kali. Proyeksi EBITDA forward satu tahun yang mendasari target harga dinaikkan dari 196,3 juta dolar AS menjadi 199,8 juta dolar AS.
Model Bernstein memproyeksikan total pendapatan sebesar 1,336 miliar dolar AS pada 2027, termasuk kontribusi Lumibird, lebih tinggi daripada proyeksi 1,131 miliar dolar AS untuk 2026; dengan demikian, kenaikan total pendapatan mencakup akuisisi dan perubahan pada bisnis yang sudah ada.