Morgan Stanley: Pertumbuhan pendapatan Mindray melambat pada kuartal ketiga: Pertumbuhan luar negeri dan bisnis baru mengimbangi pelemahan peralatan domestik

Bagaimana kinerja kuartal ketiga dibandingkan dengan ekspektasi?

Pada kuartal ketiga 2026, pendapatan naik 2,9% secara tahunan, laba bersih turun 4,6%, dan laba berulang turun 1,6%, semuanya sesuai ekspektasi Morgan Stanley. Tanpa dampak nilai tukar, ketiga indikator tersebut masing-masing tumbuh 6,0%, 1,8%, dan 4,7%, menunjukkan bahwa nilai tukar menekan laju pertumbuhan dalam denominasi renminbi.
Judul laporan menyatakan target setahun penuh tetap tidak berubah. Morgan Stanley mempertahankan peringkat Overweight dan target harga 210 yuan; perusahaan mengumumkan dividen interim ketiga sebesar 1,575 miliar yuan, dengan rasio pembayaran dividen stabil pada 65%.

Pendapatan luar negeri naik 11% secara tahunan dalam sembilan bulan pertama 2026, atau 16% dalam dolar AS; berdasarkan angka tersebut, pertumbuhan kuartal ketiga diperkirakan sekitar 7% secara tahunan. Eropa, Amerika Latin, dan Asia Pasifik masing-masing tumbuh 20%, 18%, dan 14%.
Penjualan di China turun 1,3% secara tahunan dalam sembilan bulan pertama, yang berarti penurunan 1% secara tahunan dan kenaikan 2% secara kuartalan pada kuartal ketiga. Morgan Stanley mengaitkan kelemahan tersebut dengan tekanan yang berlanjut pada bisnis peralatan; peralatan saat ini menyumbang 23% dari penjualan di China.
Bisnis baru domestik tumbuh 20% dalam sembilan bulan pertama, melanjutkan momentum semester pertama, dan menyumbang 23% dari pendapatan di China; jika bisnis diagnostik in vitro disertakan, porsinya mencapai 74%.

Pendapatan bisnis diagnostik in vitro pada kuartal ketiga sebesar 3,7 miliar yuan, naik 3% secara tahunan; pendapatan diagnostik in vitro luar negeri naik 20% dalam sembilan bulan pertama, termasuk pertumbuhan 30% pada bisnis kemiluminesensi. Gabungan pangsa pasar di bidang biokimia, kemiluminesensi, dan koagulasi di China naik dari 12% pada akhir 2025 menjadi 15% pada kuartal ketiga 2026.
Hingga akhir kuartal ketiga, perusahaan memperoleh 400 pesanan lini otomatisasi laboratorium diagnostik in vitro di China dan 35 di luar negeri; Morgan Stanley menilai hal ini membantu mendorong pertumbuhan reagen selanjutnya.
Dua bisnis peralatan utama mengalami penurunan signifikan: pendapatan bisnis pemantauan pasien dan penunjang kehidupan pada kuartal ketiga sebesar 2,5 miliar yuan, turun 13% secara tahunan; pendapatan bisnis pencitraan medis sebesar 1,5 miliar yuan, turun 14%. Penjualan bisnis pertama di China masih tertekan, sementara bisnis ultrasonografi luar negeri pada bisnis kedua mempertahankan pertumbuhan satu digit tinggi.
Pendapatan bisnis baru pada kuartal ketiga sebesar 1,6 miliar yuan, naik 27% secara tahunan; pendapatan sembilan bulan pertama sebesar 4,7 miliar yuan, naik 20,5%. Hal ini menopang pertumbuhan keseluruhan, tetapi penurunan bisnis peralatan masih menjadi kendala.