Citi: Monday.com diperkirakan diuntungkan pelanggan korporasi pada kuartal ketiga; investasi layanan AI dapat memengaruhi margin tahun depan

Apa yang menjadi perhatian dalam hasil kuartal ketiga?

Citi optimistis secara hati-hati terhadap hasil kuartal ketiga Monday.com dan memperkirakan pelanggan korporasi akan mendorong kinerja sedikit melampaui ekspektasi. Perusahaan berencana mengumumkan hasil sebelum pasar saham AS dibuka pada 9 November.
Citi menilai ekspektasi investor masih rendah: jika pendapatan melampaui ekspektasi sebesar 2.5 hingga 3 poin persentase dan panduan kuartal keempat tetap, hal itu mungkin cukup untuk memenuhi ekspektasi pendapatan; margin akan bergantung pada investasi selanjutnya.

Citi menggunakan data situs web dan aplikasi seluler untuk mengamati permintaan usaha kecil dan menengah: total trafik pada September 2026 turun 11% secara tahunan, sama dengan penurunan pada Juni; total trafik kuartal ketiga naik 2% dibandingkan kuartal sebelumnya, menunjukkan saluran akuisisi pelanggan agak stabil pada tingkat yang rendah.
Namun, indikator proksi pengguna berbayar terus melemah. Indikator yang menggabungkan pengunjung halaman masuk dan pengguna aplikasi iOS itu turun 20% secara tahunan pada kuartal ketiga, lebih dalam daripada penurunan 17% pada kuartal kedua, menunjukkan bahwa perbaikan trafik belum tercermin dalam indikator pengguna ini.
Trafik pencarian organik dan pencarian berbayar masing-masing turun 7% dan 21% secara tahunan pada kuartal ketiga. Trafik email dan pencarian AI generatif masing-masing naik 11% dan 108%, tetapi hanya menyumbang 6% dan 1% dari total trafik, tidak cukup untuk mengimbangi kelemahan kanal tradisional.

Diskusi Citi dengan pelanggan dan mitra menunjukkan bahwa korporasi tertarik mengintegrasikan lebih banyak alur kerja ke platform Monday.com dan juga menjajaki penerapan AI. Hal ini menjadi dasar perkiraan bank bahwa bisnis korporasi dapat mengimbangi sebagian tekanan pada segmen usaha kecil dan menengah.
Namun, banyak pelanggan masih membutuhkan bantuan dalam pengelolaan data, desain alur kerja, dan implementasi. Model Frontier baru perusahaan memperluas tim layanan terkelola dan teknisi yang ditempatkan di lini depan, dengan harapan dapat mendorong pelanggan besar mengadopsi produk AI.
Citi memperkirakan Frontier memerlukan investasi hingga 2027 sebelum berpotensi menjadi pendorong pertumbuhan yang penting; kontribusi AI terhadap pertumbuhan dalam waktu dekat diperkirakan terbatas.

Perusahaan memosisikan pemutusan hubungan kerja terhadap 20% karyawannya pada Juli sebagai upaya merampingkan organisasi dan mengalihkan sumber daya ke AI. Citi menilai ekspansi Frontier mungkin memerlukan peningkatan investasi pada 2027, yang mengimbangi sebagian perbaikan margin dari pemutusan hubungan kerja; perekrutan saat ini masih sedikit.
Belanja akuisisi pelanggan juga sedang disesuaikan: belanja pemasaran berbasis kinerja pada kuartal ketiga turun 16% secara tahunan dan 1% dibandingkan kuartal sebelumnya. Citi menilai hal ini sejalan dengan arah perusahaan untuk mengurangi ekspansi agresif iklan klik berbayar dan beralih ke pertumbuhan yang dipimpin penjualan serta kanal nonpencarian lainnya.
Citi mempertahankan peringkat Beli, Risiko Tinggi dan target harga 132 dolar. Bank tersebut menilai tekanan pada kanal pemasaran dan risiko AI jangka panjang telah cukup tercermin dalam valuasi, tetapi investasi pertumbuhan yang lebih besar masih dapat menekan margin.